中债资信近期发布了对山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称“山煤集团”）的主体信用评级结果。 

　　中债资信指出，山煤集团是山西省国有资产监督管理委员会全资控股的煤炭贸易及生产企业，煤炭板块的收入及毛利贡献分别在60%和80%左右。公司是国内大型的煤炭贸易企业，是国内四家具有煤炭出口资质企业之一，在区域及行业内具有一定规模优势，货源保障较好，贸易网络及运输体系完善。公司是山西省煤炭资源整合的七大主体之一，近年通过收购整合，煤炭生产板块资源控制储量及生产规模快速提升，且多数新建矿井生产效率高，人员负担轻、整体生产成本较低，具有相对竞争优势。煤炭产业是山西省的支柱产业，对财政税收的贡献超过70%，公司是山西省国资委直属的重点煤企，也是山西省政府确定的全省煤炭资源整合的七大主体之一，能够获得一定的外部支持。主要需要关注的是，煤炭行业周期性较强，目前行业产能过剩严重，煤炭价格显著下滑，行业整体景气度低，盈利水平弱，且短期难以改善。非煤贸易业务对上下游以及资金的控制力较弱，目前公司非煤贸易业务与德诚系存在应收账款逾期以及上游未按期交付货物的问题，涉及资金总额超过15亿元人民币，存在一定资金回收风险。公司地产业务具有一定规模的在手项目及土地储备，未来几年投资规模相对较大，在目前市场环境下可能面临较大运营压力。近年来，资源整合带动的大额资本投入及贸易规模扩张推动公司债务规模大幅增长，公司债务负担重，杠杆率高企。2011年以来，在债务负担加重，盈利下滑的背景下，公司偿债指标持续弱化，且未来该趋势或将延续。 

　　中债资信认为山煤集团的经营风险很低，财务风险较低，能够获得一定外部支持，评定公司的主体信用等级为AA-，评级展望为稳定。