市场本周维持宽幅震荡，与上周预期一致，但指数震荡强度较高，导致市场情绪出现微妙的变化。本周上证指数周线收出十字星K线，微幅下跌；深成指也小幅上涨，创业板上涨0.62%，中小板下跌1.11%。上证指数继上周大涨后，开始震荡整固，最低下探至2400点，最高上涨至2454点，基本上维持在2400-2450点区间震荡。但是，创业板和中小板则几乎原地踏步，且弱势明显。这种“二八”分化现象，显示出当前市场的风格已渐渐转移至低估值蓝筹。并且，创业板和中小板面临着高估值压力，以及政策倾斜蓝筹，如此创业板和中小板将面临较大的压力，其潜在风险值得警惕。

　　大盘在周四与周五分别出现低点与高点，即(2401-2454)，在经过短期连续大涨下，指数回踩2400点是消化获利筹码与上方压力的较佳的方法，而周五走势则如“过山车”，上午冲高至2454点后，见顶跳水迅速下挫，导致大盘收跌。周四与周五的走势，则透露出大盘阶段性调整或拉开序幕。

　　这主要表现在：

　　其一，低估值蓝筹近期的估值修复已较充分，如券商两周涨幅有13.3%左右(按收盘价，下同)、保险业有近6%的涨幅、银行有3%左右的涨幅、电力涨幅12.2%、钢铁涨幅10%左右、机械涨幅约9%、高速公路涨幅约11%等(均为近两周的涨幅)，这说明周期板块的估值修复空间目前已比较多，短期继续上涨的动力已不足，须歇息休整。

　　其二，10月份PMI数据为50.8%，创近5月新低，尽管决策层对经济增速已不过分看重，但这说明了周期板块的盈利下滑是不可避免，也将抑制银行、煤炭有色等周期板块的估值修复空间。

　　其三，央行[微博]昨天发布三季度货币政策执行报告已透露出，年内降息的概率极低；央行目前保持货币政策的核心是“总量稳定、结构优化”，通过创新货币工具采用MSL、SLF等工具来引导资金利率下行、降低社会融资成本。因此，市场预期的全面宽松年内已不可能，这不利于市场继续走高。

　　其四，沪港通短期开通无望，而A+H股中折价的A股通过近几个月以来的大幅上涨，已失去了低估值优势，因此沪港通即便开通对市场而言，短期也未必就是利好。

　　其五，目前市场有近7000亿的融资盘，这是助推近期低价低估值蓝筹补涨的主要力量之一；融资融券的特征是相对成本高以及周期短，这就意味着巨量融资盘近期炒作低估值蓝筹是短期行为概率大，因此市场风格能否继续保持，值得怀疑。

　　而近期流传的中国版马歇尔计划与高铁“出海”，目前只能是“画饼充饥”阶段。毕竟现实情况，比理想规划要困难得多。故而综合上述原因看，目前市场正处在“敏感阶段”。这是因为近几个月已上涨近21%(从1974点起)，且无风险利率目前下行并不显著，同时周期股盈利状况堪忧。

　　因此，目前从指数结构看，大盘已满足阶段性调整的条件；而周五指数冲高至2450点后跳水回落，这意味着大盘短期做多动能有衰竭迹象，预计下周大盘将展开调整的概率大，关注2380-2400点的支撑力度。操作上，逢高减仓，保持谨慎为宜。