债券资管产品君享稳健自2011年1月成立以来，不仅份额净值增长率达25.88%，超过了不少股票型产品，而且收益率走势稳步上升罕有回撤。这款产品的投资经理是武汉大学[微博]金融工程硕士出身的成飞，他也是国泰君安资管固定收益投资部总经理。

　　通过君享稳健过往公告披露的投资策略可以看出，成飞对于久期的把握非常到位。去年二季度至年末，君享稳健坚持短久期规避风险，在第四季度取得难得的正收益，今年一季度起慢慢拉长久期，增加杠杆。

　　“拉长久期和提高杠杆是固收类产品增厚收益的两大途径，也确实是君享稳健收益表现较优的重要原因。”成飞总结道。

　　近几年市场变幻莫测，尤其是重要市场利率指标波动较大。但是，君享稳健的收益率一直稳健增长、罕有回撤。产品收益率走势图显示，君享稳健净值远远高于作为基准的定期存款利率，呈现出近似直线向上的走势。

　　对此，成飞主要归功于市场研判、个券把关和突发处理等三方面的得当处理。

　　成飞说，首先，我们对债市大势研判拥有一套成熟的分析框架，对于市场走向的判断基本到位，并严格遵循合适的久期策略。比如，成飞在去年9月提到货币去杠杆的过程尚未结束，而对于当前债券市场，他认为本轮牛市的跨度或长于过往历年。背后的原因在于央行[微博]货币政策调整思路的转变，以往大开大合的政策模式转向定向、微调的方式，导致政策力度弱于往年、传导时滞相应长于往年，可以看到，年初至今实体经济表现整体依然低迷，最新公布的工业数据更是大幅低于市场预期，对应的经济增长下行压力仍旧较大。

　　因此，成飞认为，货币宽松的政策方向不会改变，加之管理层反复提及缓解企业融资难问题，债券作为企业直接融资的重要工具，收益率下行也依然可期，债市慢牛行情的大概率将持续。

　　其次，成飞对个券资质评判严格把关，设立高标准的资产准入原则，规避个券信用风险对于组合收益的冲击。最新一期产品报告显示，华西MTN001占产品净值比例达到40%以上，这是一家四川地区建筑公司发行的中期票据，通常很少出现一项资产配置这么高的比例。成飞介绍，目前产品中该只债券持有占比在30%左右，发行人多次在债券市场上发行债券，主营业务呈现多元化特征，包括化纤纺织、商业、钢铁以及金融服务业等。该只债券剩余期限2.5年左右，收益水平接近8%，投资价值明显优于同期其他个券，因此适当增加了个券的持仓占比。

　　此外，成飞及其团队对突发事件能及时采取果断的操作决策，降低风险头寸暴露的不确定性。今年下半年，新股IPO发行进入常态化，吸金效应非常明显，对债券品种的选择和收益率有一定影响。对此，成飞主要从两个方面采取措施，利用IPO冲击采取符合账户特征的投资策略，比单纯规避资金波动来得更为合理。