“在这几年基金管理过程中，我有两点感悟。第一，一定要做好流动性管理。第二，不要心存侥幸，要防范信用风险。”宝盈基金[微博]固定收益部基金经理陈若劲说。

　　陈若劲管理的宝盈增强收益A/B成立以来收益率达47.24%，宝盈货币A收益率17.8%。今年3月份成立的宝盈祥瑞养老目前也有3.3%的收益率。

　　对于目前的宏观环境，陈若劲认为，在中国经济增长调结构的大背景下，未来经济增速将处于阶梯下行的趋势。从长周期角度而言，目前依然较高的市场收益率水平与未来逐步下行的经济增速难以匹配，未来债券市场走势较为乐观。

　　陈若劲注重大类资产配置带来的投资机会。她认为，在经济下行过程中，要增加对长久期固定收益类资产的配置。在经济上行过程中，增加对权益资产的配置。

　　“配置资产时，我会通过增加持仓比例或使用杠杆来增持该类资产，但不会对个券进行过分投机。当我需要增加信用类资产的配置时，我会主要选择具有良好信用资质的中高评级国企信用债，对信用风险较高、流动性较差的中低评级信用债，即使收益率再高，我也不会参与。”陈若劲说，投资组合关键在于为持有人提供稳定的投资回报，避免净值大涨大跌。

　　在多年的组合管理经验中，陈若劲最大的心得是做好组合的流动性管理。她分析道，债券类资产的流动性很差，而公募基金的申购和赎回波动又很大，如果没有提前规划好流动性资产配置，就可能会出现申购时不能有效利用资金，赎回时无法及时支付赎回款。对流动性的管理，除了要考虑资产期限与申赎时间的匹配，还要考虑不同流动性资产的合理搭配，并根据市场环境变化做预判。

　　2011年城投债大跌，相对流动性较好的可转债成为当时优选的变现对象，连带价格下跌。“如果能提前对这种连带效应做预判，就能够在一定程度上降低流动性风险对组合收益的影响。”陈若劲说。

　　陈若劲认为，组合管理上切忌心存侥幸，要注重防范信用债的信用风险。与股票不同，债券投资收益有上限，但发行人违约会造成本金损失无法回收。此外，债券的流动性又较股票差很多，一旦出现信用事件，很难及时出售以避免信用风险或降低损失。