股商视点：探底回升，高位震荡

　　昨日我们表述到，“目前市场面临许多压力，但下跌还需验证，近期高位震荡的概率偏大”。今日沪指经过昨日的天量长阴下挫后，大盘今日再度回撤到2300点一线多空拉锯。随着对后市分歧的逐步加大，机构间的激辩正持续升级。尽管成交量相比昨日有所萎缩，但是仍处在一个相对较高水平，沪指盘中两次探底之后，最终收出长下影的小阳线，涨停板家数达到39只，多方资金仍较为活跃。

　　目前市场在短期内会继续考验2300点支撑有效性，从板块轮动和市场的走势来看，市场短期获利回吐压力较大，加上新股申购的利空冲击，股指有一定的回调压力。但今日早盘传央行[微博]释放5000亿流动性，以及国务院力推城镇化、海外资金看好A股系统性机会、上周新增A股开户数创近半年新高，四大利好对近日的反弹起到重要作用。

　　但我们也发现市场对目前的利空和利好并不十分敏感，本身的趋势性较强。当前仍然处在上升通道之中，在政策利好的护航下，大盘整体下挫空间有限，不必太担心市场的系统性风险，股指或将维持高位强震为主，也不排除在个股配合下震荡走高。

　　深度直击：全国页岩气新招标将启动

　　国土部今日召开页岩气勘查开发成果新闻发布会，会上公布的数据显示，截止7月底，全国共设置页岩气探矿权54个，面积17万平方公里，累积投资200亿元。据预计，到2020年全国页岩气产量将超过300亿立方米。如果措施得当，有望达到400-600亿立方米，占天然气总产量的1/5左右。国土部还表示，正积极准备页岩气第三轮招标，目前已经规划有关区块，待时机成熟就将开展第三轮招标。据介绍，招标日期已经迫近。

　　此外，由中联煤层气有限责任公司、中国科学院重庆绿色智能技术研究院、英国能源工业机构、国际天然气信息中心和国际分布式能源联盟共同支持，希迈商务咨询有限公司主办的第三届中国国际页岩气大会将于10月16日至17日在北京召开。

　　据悉，会议主办机构已经分别在重庆和成都成功举办两届页岩气大会，有超过500位油气能源领域代表参加了会议。本届会议将在“大储量，多挑战”的主题下，继续为促进页岩气产业的发展，给全球页岩气产业参与者了解和参与中国页岩气市场发展提供交流的机会和平台。届时将有超过30位来自国土资源部、中石油、中石化[微博]、斯伦贝谢、贝克休斯等政府相关部门和业界企业的嘉宾围绕页岩气发展发表精彩演讲，并对“中国页岩气政策及发展状况”、“页岩油气：从根本上改变全球能源市场”、“美国页岩气革命对其他国家的影响和启示”、“私营资本进入页岩气领域的机遇和困难”、“钻井和水力压裂优化：最佳实践和技术创新”、“中国页岩气物探技术”、“页岩气设备需求”、“中国市场前瞻与行业巨头战略部署”等热点议题作细致解读。

　　届时，组委会还将邀请20多个国家和地区的90多家业内知名企业参加此次会议，参会代表涉及国际/国家石油公司、地质勘探开发公司、油气服务公司、钻探工程设备商、页岩气开发商、IT方案供应商、律所、投资银行等行业。随着政策的推进，行业将迎良好发展，相关企业将会从中受益。

　　板块机会：小市值低价房地产股存在交易性机会

　　周三，三大指数出现了反弹，尤其是小市值的环保股充当反弹的急先锋。就后市热点而言，我们认为近期地产股存在交易性机会。

　　一：多地二次松绑限购。此前47个限购城市中有37个城市采取松绑限购，而仅部分城市成交有所好转，松绑限购效果并不明显。在楼市不断下行的情况下，多地采取二次松绑限购。28日，杭州、西安两地采取二次松绑限购，全面取消限购政策，地方在其权利范围内将政策放松用到极致。

　　二：信贷环境改善预期较强。在限购松绑后，各地方政府对于地产销售政策的支持力度有望继续加大，信贷方面的边际改善也值得关注，成交恢复值得期待。1-8月份，房地产开发企业到位资金7.9万亿元，同比增长2.7%，其中，国内贷款同比增长13.8%，个人按揭贷款同比下降4.5%。银行对于房地产业务保持谨慎，不过市场有中票传言，无论是否属实，其对于改善开发商整体的融资环境改善仍具有积极意义。按揭贷款方面，首套房按揭贷款利率有边际改善，最低回归至8.5折，尽管部分银行对于客户资质等隐性要求增多。同时，对于第二套、第三套房的按揭贷款条件则有所放松，主要是在认定标准上。近期市场有传言建行放松条件，还清贷款即可再次申请、利率水平为基准上浮5%。如果未来信贷环境改善将有助于未来成交恢。

　　各地方的刺激政策不会令基本面反转，但会抬高基本面底部，而整体经济环境的下滑使得市场对地产政策面的预期仍然向好，板块估值水平仍会得到一定支撑。操作上重点关注小市值低价股。

　　操作策略：政策有意呵护 股指探底回升

　　市场回顾：早盘股指略有高开，随后宽幅震荡，同时量能也比较大，午后股指探至日内新低之后，逐步回升，收盘报2307.89点，上涨0.49%，全天成交较昨日大大减少，但与前期量能基本持平。中小板与创业板走势与主板相似，午后均探低回升，但是量能看似不足。据传，央行从周二开始，向国内五家最大的银行每家提供1000亿元的常备借贷便利(SLF)，期限为三个月，这相当于向五家银行提供5000亿元的流动性，力度堪比一次全面降准。此举体现了政府对经济的担忧，不过这也稳定了国内的股市，今天市场探底回升，暂时止住了大跌的颓势。市场分歧目前也非常大，看空者认为经济不支持股市持续上涨，而看多者以为改革将推动一轮相当长的行情。板块方面，今天东亚自贸、黄金、港口、区域地产表现活跃，航空、船舶、特钢等板块则继续调整。

　　仓位管理：上周四的冲高回落和本周二的放量暴跌，使图形上形成了一个比较难看的形态。不过从消息面看，无论是央行的释放流动性还是官媒的舆论导向，似乎政策在有意呵护股市，我们预计市场未来仍将有所反复，建议仓位保持在5成左右。

　　关注板块：部分区域地产公司今天表现活跃，云南城投(6.04, 0.55, 10.02%)、渝开发(5.61, 0.51, 10.00%)、深深房A(5.17, 0.47, 10.00%)、世纪星源(4.08, 0.37, 9.97%)4个股涨停，其它区域地产标的也都有相当涨幅。消息面上，李克强主持召开推进新型城镇化建设试点工作座谈会并作重要讲话，指出国家在新型城镇化综合试点方案中，确定省、市、县、镇不同层级、东中西不同区域共62个地方开展试点，并以中小城市和小城镇为重点。分析认为，总理最新表态意味着各省市于8月底上报的新型城镇化试点名单已经确定，部分试点“镇改市”的地方受益将更为明显，当地上市公司将有更多的发展机会。我们看好区域地产板块未来的表现，此外，我们还推荐东亚自贸和次新股板块。

　　投资策略：政策有意呵护，预计未来市场还会有所反复，操作上我们建议回避前期涨幅较大，形态逐步恶化的股票，而对于前期涨幅不大，目前趋势仍然保持较好的股票，保持合适仓位的前提下，暂时可以谨慎持有。