穆迪：蒙牛（02319.HK）上半年稳定业绩可支持其Baa1评级
来源：网络
2014-09-03 21:57:04
评级机构穆迪表示，蒙牛乳业(02319.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.63千万; 比率 20.627% 今年上半年业绩稳定，可支持其Baa1的发行人及高级无抵押债券评级，评级展望保持稳定。 穆迪指，蒙牛的业绩反映公司通过 ...
评级机构穆迪表示，蒙牛乳业(02319.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.63千万; 比率 20.627% 今年上半年业绩稳定，可支持其Baa1的发行人及高级无抵押债券评级，评级展望保持稳定。
穆迪指，蒙牛的业绩反映公司通过优化其产品结构提高平均售价的能力，以及在市场快速增长且竞争异常激烈的背景下，蒙牛仍能保持其优势地位。蒙牛不包括雅士利(未评级)在内的内部收入今年上半年同比增长17.5%至243亿元人民币，主要由价格上涨与产品结构改变推动。
过去12至18个月中，蒙牛推出一系列新产品，丰富了产品线、提高产品的平均售价并降低对原奶供应的依赖度。尽管新产品推出速度会有所放缓，穆迪预计今年下半年蒙牛的收入有望继续增长，因蒙牛今年上半年实施全面的产品推介覆盖。
穆迪指，蒙牛今年上半年销售与分销成本在收入中的占比为21.9%，去年占比为18.4%，反映市场竞争日益激烈，蒙牛为保持其领先市场地位所付出的成本有所增加。
穆迪预计，随着蒙牛对国内一线和二线城市的分销渠道实施进一步微调、拓宽其传统与现代分销渠道覆盖面，以及增加促销费用以维持其市场地位，今年蒙牛的销售与分销支出在总收入的占比，将维持较高水平。
穆迪指，蒙牛的信用状况保持稳定，公司调整後债务/EBITDA亦从去年年底的3.8倍下降至截至今年6月底止12个月的2.9倍。穆迪预计，到今年年底蒙牛的调整後债务/EBITDA可改善至2至2.5倍。蒙牛的流动性状况亦保持稳健，随着库存逐步消化，预料下半年的存货情况有望改善。(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2014-09-03 12:25。)
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