盘中特征：

　　周三两市先涨后跌。最终，上证指数收于2240.21点，下跌5.12点，跌幅0.23%，成交1396.28亿元；深成指收盘8023.07点，下跌20.18点，跌幅0.25%，成交1814.55亿元。两市成交量较周二大幅缩量约391亿元，继续维持在3000亿以上的高位。申万一级行业指数中综合、商业贸易和纺织服装板块涨幅居前，分别上涨1.15%、0.58%和0.49%，而计算机、通信和采掘板块领跌，分别下跌1.05%、0.85%和0.70%。个股方面，两市终盘有1027支上涨，332支平盘，1292支下跌，其中营口港(2.66, 0.24, 9.92%)、禾丰牧业(14.64, 1.33, 9.99%)和中技控股等38支个股涨停，无个股跌停。

　　后市研判：

　　周三两市先涨后跌，量能维持在高位，而局部热点延续。上证综指2250点一线阻力较大，短期震荡走势料延续。

　　我们认为引发这一波行情的核心逻辑在于，政策面刺激不断加码情况下经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现，吸引了包括外围热钱在内的增量资金提振市场。短期来看，这一逻辑尚未根本转变：1、近期新高的人民币汇率和多头排列的远期走势显示了外资的看好态势；2、深成B指下半年以来持续强势，已创出三年多来的新高，这不失为观察沪港通热情的一项指标。不过最近走势陷入滞涨态势，前期市场风格的延续出现一定疲态，短期市场震荡料加剧；3、市场在进入反弹第二阶段后，投资者心态动荡在所难免，政策刺激对股指的边际效应减弱，但股指从2000点一线的平台重心上移至2200点一线后投资者情绪明显改善，虽然进一步上攻的阻力渐增，但当前震荡平台期，在产经政策不断出台的背景下，包括行业过剩产能清理、国资国企改革、土地户籍改革和并购重组等局部热点持续活跃的局面更有利于反弹行情的持续演绎，个股具有一定的操作性。

　　就技术形态上看，股指进一步上行的阻力渐增，短期市场仍将震荡反复，我们对于上方的空间并不过于乐观，上证综指目前的2240点一线是去年三季度以来这一较大级别的箱体上轨，具有一定阻力，虽然近两日东北区域振兴和土地流转等概念炒作接棒前期的强周期板块，政策红利热点仍在延续，但这些主题不同于小经济周期复苏所引发的系统性的主线炒作，是旧有热点的炒冷饭行情，行情的延续性受制于前期炒作的学习效应，不过对比去年三季度，当前时点的资金面和政策放松度上具有一定的优势，可以控制仓位，适当跟随热点。此外，考虑到热点的轮动效应，在政策预期炒作仍是市场核心关注点之际，创业板指难免有所冷落，但就中长期看，我们认为市场风格仍将回归成长品种，尤其随着业绩考核时点逐步过去，后续估值的制约将有所放松，届时前期一些分子诊断、智能穿戴和大数据等概念有望重抬头。

　　操作策略：

　　控制仓位，逢调整吸纳。