穆迪投资者服务公司表示，中国非居民用天然气价格上调对受评燃气运营商具有负面信用影响，但对其评级并无直接影响。

　　8月13日，中国国家发展和改革委员会 (发改委) 宣布，自9月1日起，多数省份非居民用天然气门站价格每立方米提高人民币0.40元，涨幅约为18%。根据天然气两级定价机制，此次价格调整仅针对存量气。

　　天然气价格上调将提高中国城市燃气运营商的购气成本，因此对其具有负面信用影响。上述企业面向大量非居民用户，例如工商业客户和机动车加气站，这些客户均会受到调价影响。

　　受影响的公司包括新奥能源控股有限公司 (Baa3/稳定) 、华润燃气控股有限公司 (华润燃气，Baa1/稳定) 、香港中华煤气有限公司 (中华煤气，A1/稳定) 、港华燃气有限公司 (港华燃气，Baa2/正面) 、北京控股有限公司 (北控，A3/稳定) 和中油燃气集团有限公司 (中油燃气，Ba1/稳定) 。2013年上述公司供应非居民用户的燃气占其国内燃气总量的70%以上。

　　由于天然气价格在政府政策推动下处于上行趋势，穆迪预计未来2-3年中国城市燃气运营商的利润率将继续温和下降。但是，穆迪预计这些公司会采取与2013年天然气提价时同样的做法，将提高的天然气成本通过费率调整转嫁给终端用户。

　　此次天然气提价幅度 (每立方米提高人民币0.40元) 高于2013年 (每立方米提高大约人民币0.26元) 。因此，城市燃气运营商可能需要更多时间调整费率，从而缓解对终端用户的影响。

　　尽管如此，由于天然气与其他燃料相比具有成本优势，而且城市燃气运营商在各自经营区域处于垄断地位，因此穆迪预计其成本转嫁不会遇到巨大阻力。

　　目前受评城市燃气运营商的平均EBITDA利润率为20%-25%，因而对于成本提高也可以发挥良好的缓冲保护作用。

　　中华煤气、北控、华润燃气、新奥能源和港华燃气主要在富庶地区开展业务，其客户组合呈多元化，并有足够的财力消化费率上升的影响。

　　与此不同的是，中油燃气一半以上的天然气销往经济欠发达的青海省，因此穆迪预计该公司的成本转嫁会继续延期。中油燃气仍在与青海省地方政府合作，从而全面落实此次提价。

　　此外，穆迪注意到近年来发改委对价格的调整更加频繁。此次提价进一步表明中国力图通过协调进口天然气价格与国内气价来鼓励增加天然气供应，进而改善市场化定价机制。

　　随着中国致力于提高对清洁能源的利用，并越来越多地依赖进口天然气满足国内需求，穆迪预计未来发改委会更加频繁地调整天然气价格。