评级机构标准普尔本周宣布，将中石化集团及中石化股份公司因可能出售下游销售业务部分股权，评级列入正面信用观察名单。

　　根据标准普尔评级服务提供给中国证券网的声明，被列入正面信用观察名单的评级包括：

　　? 中国石油化工集团公司(中石化集团) 长期“A+”和短期“A-1”的企业信用评级。

　　? 中石化集团担保的所有未偿付票据 “A+”的债务评级。

　　? 中国石油化工股份有限公司(中石化股份公司) “A+”的长期企业信用评级。

　　? 中石化股份公司担保的所有未偿付票据 “A+”的债务评级。

　　? 中国石化盛骏国际投资有限公司（中石化盛骏）长期“A”和短期“A-1”的企业信用评级。

　　? 中石化盛骏长期“cnAA+”和短期“cnA-1”的大中华区信用评级体系评级。

　　中石化集团是中国一家国家石油公司，截至2013年12月31日持有中石化股份公司73.96%的股权。中石化盛骏是中石化的海外财务公司。

　　标准普尔信用分析师吕岚表示，“将上述评级列入信用观察名单，是因为我们认为中石化在完成销售业务重组和引入外部资本的计划后，其财务实力和流动性可能大幅改善。我们预期中石化将把可能筹得的大量资金用于资本支出（主要用于上游业务），以及降低债务水平。”

　　中石化已宣布，计划在2014年第三季结束前完成销售业务的重组。中石化计划向社会和民营资本出售销售公司扩大后股本至多30%的股权。下游销售业务主要从事成品油分销。销售业务为中石化贡献了可观的利润和现金流，2013年实现净利259亿元人民币（约合41.7亿美元）。中石化的油品销售业务拥有很强的市场地位；就油品销售量和加油站数目而言，中石化是中国最大的成品油分销商。

　　长期来看，出售销售业务的部分股权可能改善该业务的经营效率，尤其是非油品的零售业务的效率。这获益于与战略投资者的业务间的潜在协同效应。标普预计，引入的外部资金可能高达800-1,000亿元人民币，具体金额取决于最终发售的新股的数量和价格。该机构还预计，中石化集团的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将改善至1.8-2.0倍(2013年为2.2倍)，中石化股份公司的债务对EBITDA的比率将改善至1.6-1.8倍(2013年为2.1倍)。然而，将来向集团外的少数股东分红也可能增加现金的流出。

　　标普认为，中国政府在石油和天然气行业持续的市场化价格改革对中石化是有利的，将有助于其现金流的逐步改善。以市场为基础的成品油价格调整机制的执行到位令中石化的炼油业务获益。政府允许高质量清洁油品以更高价格出售也对中石化是利好。集团上下游业务高度整合，强化了成本传递的能力。

　　中国强劲的能源需求，尤其是对较清洁的天然气的需求，也支持中石化的业务增长。中石化在重庆涪陵的页岩气大规模商业开发取得了显著进展，其产能目标是到2015年达到50亿方气，到2017年达到100亿方气。另外，2015年底前的天然气价格改革目标以及可能引发的气价上调也将有利于中石化。

　　基于中石化集团和中石化股份公司与中国政府非常紧密的关联性，及其对中国政府至关重要的作用，标普依旧认为必要时它们获得政府特别支持的可能性“极高”。中石化在执行中国的能源政策，以及确保中国油气供应方面起着关键作用。

　　此外，标普还认为中石化盛骏对中石化集团而言具有高度战略意义，因此该公司的评级将与中石化集团的评级联动。

　　吕岚表示：“我们将在中石化完成销售业重组和引入外部资本后，就信用观察作出决议。在决议时，我们将关注中石化对股权出售所筹资金的计划用途，新股东的角色和在董事会的代表情况，以及中石化对销售业务未来发展制定的政策，包括分红政策等。”

　　但标普也表示，如果中石化能够显著改善并在未来几年维持其较好的财务表现，并且能获益于与新股东的协同效应和提高经营效率，可能将评级上调一级。