新世纪：维持龙城发展AA+主体评级
来源：网络
2014-07-13 22:19:46
上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，维持太原市龙城发展投资有限公司AA+主体信用等级，评级展望为稳定；维持“12并龙城MTN1”、“13并龙城MTN1” AA+信用等级。 报告称，跟踪评级反映了龙城发 ...
上海新世纪资信评估投资服务有限公司近日发布跟踪评级报告，维持太原市龙城发展投资有限公司AA+主体信用等级，评级展望为稳定；维持“12并龙城MTN1”、“13并龙城MTN1” AA+信用等级。
报告称，跟踪评级反映了龙城发展在区域经济、政府支持及融资能力等方面所具有的优势，同时也反映了公司在经济波动、汾东商务区开发及债务融资等方面所面临压力与风险。
具体来看，公司主要优势/机遇包括：区域经济。太原市经济基础较好，区域财力稳定增长，可为龙城发展的发展提供较好外部环境；政府支持。龙城发展是太原市城市基础设施建设主要投资建设主体之一，多次获得太原市财政局增资，得到太原市政府支持力度较大；融资能力强。龙城发展债务期限结构合理，融资能力较强；收入持续性强。中短期内龙城发展工程回购及房屋租赁收入具有一定持续性。
主要劣势/风险有：一、太原市经济及财力波动风险。太原市主导产业以冶金、机械、化工和煤炭为主导，受周期性影响较大；太原市近年来对土地出让收入依赖度较高，财政收入对城市基础设施建设支持的稳定性不强。二、债务融资压力。龙城发展基础设施及保障房建设规模较大，公司面临较大的投融资压力。其中汾东商务区是公司主要的投资建设项目，基建工程进度和招商引资情况对公司相关运营投资有重大的影响。三、刚性债务偿付压力。龙城发展负债规模快速扩张，已积累较大的刚性债务偿付压力。四、应收账款回收风险。龙城发展工程款回款速度缓慢，主业获现能力不佳，从而使得经营性现金流呈现大额净流出状态。五、资产受限程度高。龙城发展用于抵质押的资产规模较大，资产受限程度高。
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