核心提示：国家统计局公布的数据显示，2014年6月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升。

　　事件：国家统计局公布的数据显示，2014年6月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升。

　　点评：经过今年2、3月份的低点之后，中采制造业PMI和汇丰制造业PMI近期均呈现出稳步回升态势，并双双创出年内新高。中采制造业PMI指数回升至51%，与去年12月持平，成为2011年以来同期最高值，而汇丰PMI指数则创出7个月以来新高，进一步印证了我们认为中国经济中短期企稳回升的判断。中采制造业PMI指数自今年2月份创出年内新低后连续四个月回升，说明了自3月份以来推出的一系列稳增长政策效果逐步显现，虽然回升力度并不强，但这正好是对当前微刺激政策效果的充分反映，政策强度决定了经济企稳回升力度，确保了经济平稳运行，避免了经济出现大起大落的极端情况。

　　6月PMI指数继续保持回升态势，主要是受内需企稳和外需复苏的双重推动。从分项指数来看，各分类指数普遍回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数录得的数值最高，新订单指数上升幅度最大，是PMI上升的加速器。供给方面，受需求回升带动，生产指数从5月的52.8小幅升至53，连续2个月回升，表明制造业生产继续保持平稳增长态势，且增速略有加快。需求方面，随着基建、保障房和定向降准等刺激政策效果逐步显现，市场需求逐步企稳，新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点；受外围经济回升带动，外部需求开始出现回暖，新出口订单指数从5月的49.3大幅回升至50.3，重回扩张区间。原材料库存指数为48.0%，与上月持平，产成品库存指数为47.3%，比上月回升0.2个百分点，继续位于临界点以下。今年4月以来，原材料库存向上，而企业产成品库存持续往下，表明在需求企稳背景下，企业可能正在加快生产，同时适时补充原材料库存，但原材料库存持平表明补库存动力仍显不足，这也反映了当前经济企稳回升力度并不强，难以刺激企业补库存热情回升。6月份原材料购进价格指数为50.1%，较上月回升0.1个百分点，为年内首次回到荣枯分界线上方，预示着6月PPI将会出现环比改善。购进价格指数的回升主要受到有色金属和原油(103.98, -0.50, -0.48%)价格上涨的影响。

　　分企业类型来看，大型企业表现较好，中小型企业PMI指数略有下滑。大型企业PMI较上月回升0.6个百分点，中型企业PMI较上月下滑0.3个百分点，但两者都在临界值之上。经营状况最差的仍然是小型企业，其PMI指数为48.4%，较上月下滑0.4个百分点，仍位于荣枯分界线下方，表明小型企业在稳增长政策推出背景下受益最小。