近期经济已经逐步步入淡季，且主要驱动因素的动能均在减缓，因而波动较小。半年末即将过去，尽管银行间流动性不构成紧张早已达成共识，但实体面对的广义流动性仍然需要跨过这一时点，冲击已经趋于结束。7月开始，去年发电量的高基数会显现出来，压制今年的增速，使同期的经济增长开始有压力。

　　上周有媒体报道中国银行(2.58, 0.02, 0.78%)获得面向个人和企业的大额可转让存单发行资质并准备开展试点，周末中行予以部分否认，但也承认这件事在推进过程中。时机上说，当前货币市场、理财产品收益率处在下行轨道中，流动性宽松的格局确实是推动CD的有利时机。万家基金认为，推进面向个人和企业的CD是完成利率市场化的关键一步，会导致负债成本上升。而在当前银行盈利压力较大时期，这一推进对维持表内表外信贷资源的宽松有不利影响，对稳增长形成制约。是否会搭配其他宽松措施一并推出，后续需要密切关注。

　　整体而言，万家基金认为，促使市场发生明显波动的驱动因素较少，市场可能保持震荡。策略上，基于乐观情绪见顶继续看多利率债，预计兑现尚需一些时间。在利率下行兑现之前，对信用债可以继续关注。