对于A股而言，6月汇丰PMI初值反弹至50.8显然是一个不错的利好，因为这个数值超出了市场预期。但这种利好，显然没有改变基金经理们依旧浓重的防御心态。多位基金经理在接受采访时，仍旧将“谨慎观望”挂在嘴边，在他们看来，中国经济下行趋势并未得到根本改变，在政策不可能强刺激的背景下，与基本面密切相关的A股市场难有系统性的机会。

　　“震荡市”将成常态

　　依旧浓厚的谨慎观望，让部分基金经理对后市的判断维持在2000点附近窄幅震荡。

　　海富通指出，经济持续下行的趋势仍然没有改变，政府也对此表示极大的关注，采取了更加密集的微刺激政策。未来一个季度，GDP增速可能在政策的刺激下有所支撑，如果经济难以维持预期增长速度，更加强有力的刺激政策出台的可能性极大。海富通进一步指出，目前，经济发展的动力不足，主要原因是实体经济需求不足，加上结构转型行业的调整与跟进，直至效果的呈现可能存在一定的时滞。

　　据此，海富通认为，从整个A股市场来看，目前以博弈心态为主，未来若没有极端事件发生，前期的低点将具有很强的支撑，可能在2000点左右维持窄幅波动。

　　富国基金则表示，自二季度以来，经济呈现底位企稳迹象，其中，主要仍是基建加码和出口改善等因素，而制造业与房地产投资创出新低，说明经济内生增长动力依然薄弱。加之5月外汇占款骤降，房地产领域相关数据低迷，令市场依然对经济失速存有疑虑，经济依然处于筑底阶段。富国基金认为，近期管理层不断对经济增长做出乐观表态，但实际改革刺激等措施的落实和效果还需等待验证。而在本轮新股发行规则下，未来市场对资金面脉冲式的巨大需求将成为常态。

　　防御重心偏消费

　　对A股窄幅震荡的判断，令部分基金经理继续自己的防御策略，而防御的重心，则偏重于消费类板块。

　　海富通基金认为，大盘在2000点左右维持震荡的可能性很大，若出现向下，则可能会在地方债务、信托兑付以及房地产销售依然不见好转等因素作用下发生，届时政府强有力的刺激政策的出台以维持经济及市场稳定的可能性极高。但短期看，这种情况发生的可能性较低。操作上以防御性操作为主。

　　海富通进一步指出，偏消费类板块作为防御性较高的品种，在目前市场可重点关注，但在其中需要进行进一步区分可选消费品。例如奶制品，目前估值相对较高，可选性相对较弱；酒类目前估值已经回落到相对合理的区间，结合业绩，可以在其中精选个股；此外，还有汽车、医药、医疗服务等，其中低估值、有业绩支撑的品种未来可重点关注。

　　富国基金则表示，临近半年末，各家公司半年报即将纷纷出炉，前期涨幅较大的热门板块将面临业绩考验。大消费、稳增长发力相关板块如汽车、电力、新能源及油气管网、军工装备制造和京津冀、长江经济带、丝绸之路等城市群板块值得继续关注。