今年以来，央行[微博]先后两次出台定向宽松政策。我们认为，这是本届政府“微刺激”思路的具体体现。通过定向宽松，一些资金压力比较大的传统行业将得以局部缓解资金压力。

　　虽然在经济下滑的速度尚处在可控范围之内时，货币政策的全面宽松还不可能出现，但是像去年6月份那样的严重钱荒，也不太可能重演。去年“钱荒”的出现主要是央行方面的原因，也有一些意外因素，但是今年市场各方对这种风险已经有了全面的准备，而且目前流动性也相对宽松，因此今年“钱荒”重演的可能性不是很大。

　　两类公司存在结构性投资机会

　　在流动性相对宽松的局面下，我们认为如果A股出现一轮反弹，那么一些传统行业中的蓝筹股公司会存在结构性的投资机会。具体来看，这类公司须具备两个条件，一个是行业基本面出现转机，另一个是这些公司的前期估值必须已经相当便宜。就第一个条件而言，无论是行业的供给经过前期良性的收缩，还是通过流动性的释放带来需求的增长，反正无论是供给还是需求，抑或是两方面都出现转机，都将使行业基本面出现改善。就第二个条件而言，目前大部分传统行业公司都已具备较低的估值，因此其未来的结构性投资机会值得期待。

　　创业板走势分化投资须沙里淘金

　　无论A股是否发生反弹，创业板走势都将表现出明显的分化特征。其中个体质地确实比较好的公司股票，可能会出现强者恒强的情况，即便这些股票也经历了前面一轮估值的下跌，但是在调整之后，还是会普遍地继续走强。而一些在去年跟着创业板整体涨起来的公司，如果其基本面一般，业绩增长也不是很好，那么这类公司在市场风暴到来之后其估值风险还是会逐渐显现出来。因此今年创业板股票不会像去年那样‘鸡犬升天’，投资创业板还需沙里淘金，选准质地比较好的公司才会有好的投资回报。。