根据统计局刚刚发布的数据，5月份中国工业生产企稳小幅回升。

　　过去两周，市场对于经济是否短期企稳的讨论逐步增多，5月份宏观数据公布后，分歧依然较大。一派观点认为，这代表着未来两三个月宏观经济数据继续企稳回升，到8月份或将重回下降通道；另一派观点认为，当前说经济就此企稳还有较大的不确定性，但未来几个月肯定会企稳。

　　何时企稳，对于界定当前股票市场反弹的性质和高度至关重要，对于债市后市的判断也非常重要。对此，华商基金[微博]研究发展部宏观策略研究组认为，真正企稳要到8、9月份。华商基金表示，首先，过去两年，每年4、5月份都出现过工业增加值数据一个月的回升，股市也出现过短暂反弹之后的回落。其次，从数据角度来看，当前中采大型企业PMI还没有明显回升的迹象，这表明经济主体企稳较为勉强；而且，一般来讲政策传导到实体经济需要两个季度的时间，今年政策实行微刺激，因此传导时间应当是三个季度，那么从1月份银行间利率和汇率双降算起，真正企稳应当到8、9月份。

　　但是，站在当前时点上，基建迅猛发力对冲房地产投资的下降，并且房地产新开工面积出现降幅趋缓，都会增强市场对于年内经济的信心。华商基金认为，从时间窗来看，市场反弹或可延续到7月上旬，然后需静待中报业绩的验证期。