6月12日央行[微博]公布了5月份金融统计数据。数据显示，5月份人民币(6.2269, 0.0019, 0.03%)贷款和M2增速均高于市场预期，社会融资总量2月以来同比首次大幅增长。对此，长信基金[微博]金融行业分析师黄韵认为货币融资回升明显，下半年流动性或将保持相对宽松。

　　总量上看，信贷的超预期增长推动社融规模回升。受127号文影响，信托贷款规模大幅萎缩，而信贷和企业债保持增长。其中新增信贷8708亿，同比增长2014亿，略超市场预期；新增企业债券2797亿，连续三月大幅反弹，银行对城投债偏好较强、配置保持增加；而信托贷款同比大幅萎缩，委托贷款低增。

　　考虑货币供给，外汇占款和信贷推动货币供给增加。5月M2上升至13.4%，连续两个月回升，M1同比增长5.7%。5月信贷大增，同时财政存款同期少增1606亿，外贸顺差扩大导致外汇占款增加，合力推动M2增速上升。

　　从贷款结构看，中长期贷款占比较高，企业短期贷款维持低位。目前中长期贷款占比63%，连续3月维持在较高比例。从个人贷款来看，个人经营性短期贷款有所增加，高收益的车贷、消费贷和按揭贷等个人中长期贷款维持平稳。从企业贷款来看，中长期贷款连续三月维持在3000亿附近，表明基建类和优质房地产项目的融资供给保持平稳，而短期贷款增量维持较低水平，表明银行对于一般性企业的信贷投放意愿仍然不强。

　　5月货币增速和融资总量回升有助于短期经济企稳。由于目前经济仍面临下行压力，预计下半年流动性仍会维持相对宽松的局面。