央行[微博]宣布从2014年6月16日起，实施定向降准政策。IPO与定向降准两大消息邂逅，管理层的对冲意图也让股市在震荡中找到了政策的底部支撑。

　　华商基金[微博]研究发展部宏观策略研究组认为，相比全面降准政策，定向降准的力度较小，可以继续从边际上改善资金供给。一般而言，政策对经济的传导周期是两个季度，今年政策结构性放松的力度弱于以往，地产链条也才刚刚开始下行，未来的经济还存在不确定性，因此经济企稳期延长，从一季度市场利率显著下行开始算起，要到三季度，也就是8、9月份才可能看到更多企稳迹象。

　　5月份以来，尽管部分宏观数据出现企稳迹象，对短期市场氛围有利，但市场仍存在继续下行的可能。未来仍需关注5月份的宏观数据，尤其是地产相关数据和中央财政支出数据。若数据不是很差，那么市场活跃的时间窗还能延续到7月中上旬，此后就有待中报业绩验证了。