大公决定将泰王国（以下简称“泰国”）的主权信用评级展望从稳定调至负面，同时维持其本、外币主权信用等级BBB。跟踪评级期内，泰国国内政局动荡且短期内难以缓和，严重阻碍了各项经济活动的正常运转，经济增速下行压力较大。财政赤字将小幅扩大，政府债务偿付能力面临一定压力。

　　下调泰国主权信用评级展望的主要理由阐述如下：

　　一、国内政局持续动荡，偿债环境明显恶化。泰国各党派与利益集团在国会选举和改革国家发展道路的优先问题上存在严重分歧，并引发短期内政局持续动荡。混乱政局已触及经济基本面，使国家政策的连续性遭受较大打击，将进一步恶化其与邻国及区域间合作进程。政局动荡的常态化使政府难以推出稳定的国家发展规划，更不具备实施条件，经济复苏进程受到较大破坏。

　　二、政局动荡使财富创造能力遭遇破坏，短期经济增速将明显放缓。国内政局的混乱使私人部门消费和投资信心严重不足，加之银行惜贷行为，2014年一季度国内消费和投资均明显萎缩。而政局动荡使政府难以推出有效的刺激政策以改善内需的低迷态势。因此，预计2014年和2015年泰国经济仅能实现1.3%和2.5%的低速增长。由于长期政局动荡使泰国政府难以集中优势资源推动自有产业升级换代，国内劳动力成本的不断上升也导致经济竞争力趋降，上述问题将长期制约其财富创造能力的发挥。

　　三、金融体系整体相对稳健，但短期内政策性金融机构（SFI）资产质量风险将有所上升。虽然泰国商业银行不良贷款率较低，但是短期内政局波动对经济的不利影响将削弱商业银行资产质量，对实体经济的支持力度有所下降。同时SFI不良贷款率升至5.3%，其中中小企业银行及伊斯兰银行不良资产急需二次重组。短期内受经济增速放缓影响，家庭部门实际收入将大幅减少，并使SFI家庭部门债务风险上升。

　　四、短期内政府财政赤字重新扩大将使偿债来源大幅减少。一方面，泰国经济增速的显著下降及政府下调所得税税率的税改方案，将导致政府税收大幅减少，2014财年前五个月各级政府税收收入同比减少20%；另一方面，经常性支出占比过高的财政支出结构使其短期内难以有效削减支出。预计2014、2015年各级政府财政赤字率将由2013年的0.2%扩大为1.8%和1.7%。经济增长的放缓及财政赤字的扩大将导致各级政府负债率上升，政府偿债能力面临下行压力。短期内SFI资产质量承压将加大政府或有债务风险，也对政府偿债能力形成不利影响。

　　维持泰国本、外币BBB主权信用等级的主要理由是：良好的工业基础及在东盟明显的区位优势使泰国仍具备一定的经济增长潜力;较为充裕的外汇储备有利于保障外币偿债能力的稳定。