穆迪投资者服务公司亚太区首席信用总监Michael Taylor近日在上海表示，从长期而言，中国债市所出现的违约现象对资本市场的发展有着正面作用，它提醒投资者需要意识到证券市场所含的风险。他是在出席上海交通大学上海高级金融学院（以下简称“SAIF”）携手穆迪公司联合举办的“2014年国际信用研究会议”时作出上述表示的。

　　会议邀请国际一流的信用研究专家和学者，交流国际前沿的信用风险研究成果，探讨中国面临的信用风险挑战。来自美国哥伦比亚大学、纽约大学等学府的国际知名学者以及美国高盛的业界专家在会议上讲解和交流了他们针对信用产品定价、银行信用风险、信用产品证券化等多个方面的最新研究成果。SAIF执行院长张春教授、穆迪亚太区首席信用总监Michael Taylor、中诚信国际评级总裁马力，与其他学者、政策制定者及业内人士共同探讨了影响中国企业违约的经济与政策因素及其对中国发展中的信用市场和相关政策制定的影响。

　　Michael Taylor当日表示，中国经济需要再一次反弹，债务杠杆必须要降低，而这需要经济结构重新调整。与此同时，去杠杆化也是要经过一个经济的重组，几大要素间需要达到平衡，因此需要降低信用增长速度，还需要有一个更好的信用定价包括更好的审核制度，债券市场也需要规范。

　　他还指出，上海超日债的违约是第一次公司债的违约，虚妄大家可以意识到证券市场的风险。中央政府是希望有一个更加以市场为主导的政策，这也就意味着我们会看到在未来会有更多的违约情况，主要是那些没有被评级的公司会出现违约的侵略。

　　这样的预期也是反映出政府立场的转变，而不是系统风险。这并不是一个雷曼兄弟的时刻。他表示，“这其实是一个过程当中的节点，政府的政策发生了转变，我们并不觉得它会带来持续的问题。同时我们也看到这样一个更多的违约趋势其实是一个健康的因素，能够支持资本市场健康的发展，我们看到信用风险会影响到定价，这样债券市场在配置资本的时候会更加有效率，同时强调有一个比较成熟的信用分析的重要性，你要考虑到信用的质量，在违约之后你的收付的情况，还有差异化，有政府支持和没有政府支持两种情况。”

　　上海高级金融学院执行院长张春教授则对能会引发违约的破产情况做了介绍，他表示，破产需要正式的流程，首先是申请破产或者清算或者和解，但是真正使用这样一个正式法律流程的公司并不多。其原因包括以下几点：从贷方角度而言，他们的回收率，投入破产程序来回收资本的比率不太高，通常政府会出手干预破产的流程，政府出手也有多方面的原因，有政治形象的关系、还有保护就业机会及小投资者，担心可能会引发一些政治上的动荡不安。

　　2014年已成为中国国内信用市场发展中具有里程碑意义的一年。信用债零违约现象的打破代表着中国信用债市场风险状况发生了根本性变化，中国信用风险防范和管理将面临重大挑战。随着中国经济体制的改革深入、市场机制的建立与完善以及资本市场的迅速发展，现行的信用评估体制与方法已难以满足经济改革发展的需要。因此，中国亟待通过结合国际市场经验开展对于信用市场的深入研究。

　　在此背景下，SAIF与穆迪公司联合举办“2014年国际信用研究会议”，据主办方介绍，参与学术会议讨论的6篇研究论文由12位国际知名金融学专家组成的评审团从全球信用市场研究人士提交的149份论文中遴选而出，代表了国际一流水平和最新的研究方向。这样高水平的研讨对中国的信用研究具有极大的引领和推动作用。