昨日(4月22日)中国人民银行[微博]宣布，从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币(6.2407, 0.0031, 0.05%)存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。消息一出，即引起市场广泛关注。

　　上投摩根分析，按照一季末上述两类机构存款分别为7.3万亿和1.1万亿的规模计算，本次降准释放资金总量为1500亿左右，但由于实际政策对象主要为县域农商行和农合行，县域机构规模明显小于上述口径，预计释放资金规模或为几百亿。

　　上投摩根认为，本次准备金率下调幅度高于预期，短期内有利于稳定债券市场流动性预期，但由于实际投放资金规模有限，不代表货币政策的实际放松。其进一步表示，债市趋势性机会出现依然需要央行[微博]在公开市场操作利率上给予更明显的下调指引，或总量宽松政策的实际落地。不过，本次定向降准信号意义值得重视。虽然管理层声称此次调整更多是配套支持“三农”，货币政策继续维持稳健基调，市场多预计下一步逐步会有更多定向宽松政策出台，反映政策未来趋向宽松。