2014年一季度A股市场震荡下行，而在债券市场回暖的大背景下，债券基金却迎来了业绩“开门红”，成为今年以来最赚钱的基金品种。银河证券基金研究中心数据显示，截至2014年4月18日，参与统计的497只债券基金今年以来平均净值增长率为2.34%，而同期股票型基金和混合型基金的平均净值增长率分别为-1.65%和0.72%。

　　伴随着债市的“小阳春”行情，一些细分类别的债券基金表现突出。银河证券数据显示，截至4月18日，大成景安短融债券基金6个月总回报率A类达3.34%，B类达3.14%，分别列同类基金3/73，1/54。业内人士认为，央行[微博]今日下调县域农村商业银行人民币存款准备金率的事件，或致市场流动性进一步宽松，在此背景下，以短期融资券为主要投资标的的债基有望继续保持良好战绩。

　　一季度报告显示，大成景安短融基金的良好表现主要因为基金经理在控制风险的基础上采取了积极的组合策略，提高了组合久期和杠杆水平。及时根据个券风险收益比变化进行了调仓，并通过利率品种进行波段操作以增强收益。

　　大成景安短融债基基金经理称，随着今年非标资产的供给减少，低等级债券风险的暴露以及货币市场基金收益率回归常态，今年债券市场的投资环境较2013年有显著改善。他认为，今年商业机构在一季度的季节性资金安排比较合理，在3月底没有出现明显的资金压力；同时，年初的零售余额总量数据也表明，影子银行的扩张有所减缓，市场资金面回暖较为明显。这种市场环境对于债券的影响体现在，中短期的债券收益率会下降，货币基金的收益率出现比较明显的下滑。从宏观经济表现来看，经济增长放缓的势头得到印证，3月份的汇丰PMI制造业指数进一步走低，而中采PMI虽然在3月有所反弹，但反弹力度明显低于季节性，显示经济仍然难以企稳。此外，4月以来，央行在公开市场操作由净回笼转为净投放，未来货币政策转为略为宽松的预期增强，综合宏观经济低迷的态势，债券市场将迎来较有利的环境。

　　展望2014年二季度，大成基金[微博]认为，销售的下滑带动房地产投资下滑的趋势愈趋明显，土地出让金下滑、偏紧的货币环境和政治环境也对基建投资形成抑制，这意味着经济增速有进一步下滑的风险。受翘尾因素的影响，2014年CPI同比的高点将出现在二季度，但绝对水平仍在可控范围之内。随着监管趋严，并且伴随着信用风险的暴露，银行普遍开始压缩和控制非标的增量。从近期的社会融资数据来看，委托贷款和信托贷款的增速明显放缓，带动社会融资增速逐步下降。预计央行会维持银行间流动性相对宽松，但主动大幅放松货币政策的概率也较小。