盘中特征：

　　周二股市探底回升。上证指数收盘2072.83点，上涨7.00点，涨幅0.34%，成交824.7亿元，深证指数收盘7391.22点，上涨37.62点，涨幅0.51%，成交931.6亿元，两市成交量与周一基本持平。28个申万一级行业指数中，银行、房地产和非银金融等板块领涨，电子设备、电子和计算机等板块领跌。个股方面，终盘两市811只上涨，297只平盘，1510只下跌，其中川化股份(5.35, 0.49, 10.08%)，国投中鲁(7.01, 0.64, 10.05%)等8只个股涨停，特力A(9.33, -1.04, -10.03%)，杉杉股份(15.55, -1.73, -10.01%)等9只个股跌停。

　　后市研判：

　　周二股市探底后在银行、地产等权重股带动下企稳回升，但量能依然不济，整理之后有望重回修复性行情，关注调整中的低吸机会。

　　上周市场逐级回落，大家从期待400点反弹，似乎一下又到探讨反弹是否已至尾声，关于后市我们认为：首先，此前也提到本轮依然属于区间筑底中的阶段性、修复性行情，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破区间的迹象，这是我们对于市场运行阶段的基本判断。第二，今年两会之后市场酝酿反弹，基础是相对宽松的流动性环境(整体和股市)，主要动力是稳增长推动预期回升，期间催化剂是振兴蓝筹的一些市场措施，就这些因素来看短期市场确实有走弱压力，不过我们认为修复性行情尚未结束，即便反弹确已终结而回调继续，当前接近区间下限，也不必过分悲观。

　　稳增长预期已经完全反映了么？我们认为还没有。1)尽管GDP好于预期，离7.5%很近，但从多个分项指标及企业利润看下行风险依然很大，“稳增长”之手不会放松，落实《政府工作报告》仍突出投资，国家能源委称拟放行核电和特高压输电等项目，我们依然认为托底的目的是稳定，稳定的目的是改革，改革越迫切越需要保持可控的合理的经济增速。2)从最近几个月的数据看，调结构效果初现，4月上半月申万调研综合指数逆季节性上升，我们仍认为虽然潜在增速仍难免台阶式下移，但对于短期经济、对于转型都不必太悲观。3)稳增长推动的反弹确实已近月余，但市场分歧依旧较大，经济预期并未回升，我们认为市场对稳增长已有反映，但对稳增长的效果——经济回暖并未有较强预期，因此尚未完全反映，其实真正的风险不在于市场对政策没信心，而是周期复苏预期重燃。

　　IPO开闸将带来短期冲击，不过可能小于1月。2月份之后几波小反弹，最有利的市场环境是IPO空窗期；影响本周最重要的消息恐怕是28家IPO预披露，市场普遍认为暂停一年半以来的IPO预披露重新启动，意味着新股发审即将重启，我们认为：1)尽管有优先股、沪港通等对冲，IPO重启将带来更为现实的扩容压力，对市场冲击难免。2)新股重启在上周已经有所反映，目前已过会数量不多，开始发行节奏料不会如1月般密集，5月重启已是此前最晚预期，预披露后有靴子落地作用，因此我们预计本次IPO重启带来冲击可能小于1月。当然后续影响还需观察发行节奏、规模、规则微调后的市场反应。

　　风险偏好回落，通道上轨再争夺。1)上周市场风险溢价止跌回升33bp，刚兑强化符合我们预期，市场情绪主要还是受IPO消息影响。2)2444点以来下降通道上轨阻力再显，指数短期可能仍在2100点附近争夺，下方支撑关注60日和30日均线(分别位于2062点和2057点)。

　　操作策略：

　　低位吸纳。