股商视点：政策与经济数据对撞 市场借道调整

　　借助三月份及一季度信贷数据，市场展开明显调整。而市场传出的银行优先股上半年启动无望的消息进一步打压金融板块，银行、保险、券商成为今天做空主要动力。银行板块跌幅超过2%，中信银行(4.85, -0.14, -2.81%)、浦发银行(9.85, -0.27, -2.67%)等纷纷下挫。券商股国金证券(20.74, -0.87, -4.03%)跌幅超过4%。受此影响，铁路、电力设备以及沪港通为代表的权重股都沦为做空目标。上证指数也是低开之后一路震荡下行，向2100点靠近。权重股之外，彩票、手游等热点相对较强，新疆、西藏等地域板块再次活跃，弱市中多方开启炒地图模式，但也难抵两市普跌格局。

　　数据方面，央行[微博]公布了一季度金融数据，各个数据比较，3月新增人民币贷款1.05万亿，继续保持了年初较高信贷投放的传统，当然同比来看还是小幅下降。广义货币M2余额116万亿，同比增12.1%，但环比下降1.2%，比去年末下降1.5%。另外，一季度人民币存款增加4.72万亿，同比少增1.39万亿。这个数据进一步体现目前货币政策的紧平衡，而存款同比大幅下降更是不利于银行业主要考核指标，当然另一方面，银行业优先股也迫在眉睫，但这要看政策的进度。

　　技术上，今天的阴线打乱了短线反弹节奏，二月份2177点压力仍需消化。昨天我们提到，2100点是近期指数的支撑所在，今天市场一步到位，收于2101点，最低2098点，2100点暂时保住，但今天的这一根阴线已经从市场角度告诉投资者，反弹节奏需要控制，利好政策密集期间会引起市场的阶段性狂热，这就需要冷静理性。短线形态上，上升通道上轨回落，下方2080颈线位和上升通道下轨都是关键位置。同时本周是期指交割周，明日又将公布一季度经济数据，市场的波动在所难免，六连阳之后的调整也是借道数据出炉。鉴于操作难度开始加大，投资者还是谨慎为主。

　　深度直击：关注区域经济分化

　　社会用电量是经济冷暖先导指标。周三国家统计局将公布一季度主要统计数据，从部分省市用电量数据来看，区域经济出现了显著分化。一季度安徽、江西、重庆等地全社会用电仍保持了较高的速度，像江西一季度，全社会用电量229.07亿千瓦时，同比增长10.2%，比上年同期高7.5个百分点，比1-2月高1.4个百分点。安徽、重庆全社会用电分别增长8.94%、10%。但是河北、黑龙江等地增速比较低。河北1-3月低于3%，黑龙江全社会用电量增速则为0.31%。安徽、重庆、江西承接东部产业转移效果初现，比如重庆的笔记本电脑成为全球重要生产地，技术方面较先进。而资源能源行业比重较大的河北等省市，则由于价格下跌等因素，经营较为困难。社会用电量指标反映了区域经济总量的变化趋势。

　　区域经济发展都需创新因素驱动。在产业转型升级当中，无论对于电子信息、电子商务等新兴行业，还是能源原材料等传统行业，研发和创新能力都是制约长期发展的瓶颈问题。核心在于怎样在产业方面用高新技术、精深加工技术来改善产业链，在产业链的高附加值环节实现投资回报。上述受益于承接产业转移的省份，若一味追求规模而不是创新驱动战略，今日的明星行业也将成为未来的过剩产业。

　　主力动向：市场资金流入西藏、网络博彩等品种

　　今天收盘市场资金流入板块59家，市场资金流出板块40家，资金呈现分化态势，流入前三名的行业是：电子信息、传媒娱乐、电子商务，流出的板块是：金融行业、生物制药、房地产。今日两市放量下挫，网络博彩概念逆势走强，京津冀概念、新疆板块上攻乏力，西藏板块盘中集体爆发，后市短期两市震荡概率较大，大幅下挫空间已然不大，逢急跌可关注新疆板块。

　　大盘自2014年03月20日以来，流入前三名的行业是：金融行业、房地产、交通运输，流出的板块是：电子信息、生物制药、传媒娱乐。该阶段两市诱空后快速反弹，京津冀概念、金融行业等蓝筹收到两市资金追捧，目前新疆概念发力启动，后市有望展开行情，可适当关注。

　　板块机会：沪指年线附近争夺激烈 需注意个股风险

　　在优先股上半年难推出、IPO5月重启、今日公布的信贷数据出现大幅下降以及周三将公布的一季度经济数据等因素共同影响下，今日股指呈现低开一路震荡下行态势，收盘止跌于2100点。在2150点上方压力重重的情况下，目前股指选择主动回调2080点颈线位置是有利走势，重点关注周三的经济数据以及2080点支撑。在目前位置，投资者应重点注意风险，在场外资金未流入的前提下，不要重仓博弈。截至收盘今日上证指数报2101.6点，跌幅1.4%，成交911.4亿元；深成指报7449.71点，跌幅1.76%，成交989亿元。中小板指(6348.246,-43.47, -0.68%)报收4804.72点，跌幅1.03%；创业板指报收1369.89点，跌幅0.21%。两市非ST类涨停个股15家，没有跌停个股。

　　板块机会

　　1、卫星导航、军工、无人机

　　北斗导航作为军民融合的重要应用领域，近期受到各地方政策密集扶持。北斗产业在军品在经历产品研发、测评阶段后，已进入订单落地期。另外，第五届中国卫星(17.35,0.02, 0.12%)导航学术年会也将于5月21日在南京举行，主题即为推进北斗应用。机构预计，政策的扶持和订单的加速落地，以及信息安全加快去IOE进程，北斗行业将迎来业绩释放期。

　　2、国企改革

　　在我国国有资产体量最大的上海，国资国企改革正在推进。发展混合所有制正成为这一轮改革的重要路径。我国最大的港口企业—上港集团(4.72, 0.00, 0.00%)对外宣布，上港向包括民营企业、国际资本等在内的更多投资者开放，吸引新的战略投资者参股。这激起了上海国资改革全面推进的预期，投资者可持续关注上海国资改革以及各地方国资改革概念股的异动。

　　操作策略：消息面影响股指回调  重点关注2080点支撑

　　市场回顾：周二金融股集体走低打压市场，A股盘中连续下滑，一度跌破2100点关口，但具备政策利好和规模不大的新疆、西藏、舟山等区域主题仍有活跃表现。截至收盘，沪指下跌29.94点，跌幅1.4%，报2101.6点，成交911.4亿元；深成指跌133.57点，跌幅1.76%，报7449.71点，成交989亿元，中小板指收盘跌1.03%，创业板指跌0.21%。

　　仓位管理：受IPO5月重启、一季度信贷降低、周二央行大力度正回购操作等消息影响，以银行为首的权重板块出现大幅回落，在场外资金持续未流入的前提下，股指在压力区出现回调走势也属于正常，短线需关注2080点颈线支撑力度。操作上仍以谨慎态度对待，仓位控制在3成以内。

　　关注板块：美国脸谱公司日前宣布，该公司将斥资23亿美元收购虚拟现实耳机制造商OculusVR。这是该公司继上月190亿美元收购WhatsApp公司后的再度大手笔并购。智能穿戴设备飞速发展，随着相关应用领域的不断拓展，对产业链上的企业发展将起到积极的推动作用。另外在一季报公布之际，投资者可以寻找业绩大幅增长的公司进行短线交易。

　　投资策略：今日受周三将公布的一季度经济数据可能低于预期以及因优先股发行程序繁琐，料上半年很难获批等消息影响，股指低开低走，一路震荡下行。我们近期的策略一直提示本次反弹更多的基于市场外因素的影响，但随着股指的抬升，一是切入到重压力区另外也是各项政策也出现降温态势等因素影响，股指再次向上拓展空间将比较艰难。但主题投资仍然是游刃有余，因此操作上建议投资者继续逐步降低仓位，股指在2100点整理期间可以轻仓适当参与丝绸之路、国企改革等主题投资，等待趋势明朗后再加大仓位。