上交所[微博]4月11日公告称，*ST长油连续三年亏损，自2013年5月14日起暂停上市，经上交所上市委员会审核，上交所决定终止该公司股票上市交易。*ST长油的全称是，中国长江航运集团南京油运有限公司。其母公司中国外运长航集团属于国家大型央企。自此，长航油运成央企退市第一股。

　　1、退市制度是资本市场实质性推进市场化的重要标志之一

　　星石认为，此举意义重大，显示出监管层推进资本市场市场化改革的决心与坚定态度。资本市场推行市场化的关键点在于两个，一个是新股发行注册制的正式推出，另一个是退市制度常态化，因此，*ST长油作为第一家退市的央企，是资本市场实质性推进市场化的重要标志之一。

　　2、壳资源价值下行，垃圾股炒作风气有望扭转

　　在A股20多年的发展历史中，虽然A股退市制度2001年就已经推出，但是由于各种原因退市程序冗长，退市的家数很少。近10年来我国证券市场的年均退市率不足1%，数字远远低于纽交所的6%、纳斯达克[微博]的8%和英国AIM的12%。之前零星的退市公司也基本是一些小公司，像长油这样的央企，它的退市更具有标志性意义。

　　此前，IPO的推出一直受到管制，公司上市等待的时间较长，借壳上市可以避免漫长的排队等待以及其中的很多不确定性，所以壳资源的价值往往不低。

　　此次*ST长油作为一家央企退市，让炒垃圾股和壳资源的投资者的投资逻辑受到挑战，长期看这些股票的整体估值肯定会逐步下行。当然，这种投资逻辑的颠覆对A股的长期健康发展具有很好的正面作用。

　　3、真正高成长的股票未来将更受青睐

　　有效的退市制度才能实现上市公司的优胜劣汰，才能避免“劣币驱逐良币”，才能将更多上市公司的关注点重新拉回到实现业绩成长，真正创造股东回报的正轨上。我们认为，未来资金将更加集中于真正具有成长性的好股票。