股商视点：主力调仓中 等待“三底”时间差

　　市场与我们上周五预测的基本吻合，下方2030点支撑的有效性在昨日和今天都得到了确认，股指今天权重股搭台，题材股唱戏，两市普涨迎来反弹。虽然2030点的支撑暂时缓解，但成交量明显不足，显示投资者整体仍偏谨慎。

　　板块方面，地产股是绝对的领导者。华远地产(3.25, 0.30, 10.17%)、京投银泰(5.48,0.50, 10.04%)等强势涨停，带动北辰实业(2.81, 0.10, 3.69%)、华夏幸福(28.30, 0.46,1.65%)、阳光城(9.91, 0.46, 4.87%)等纷纷跟进，在地产股推动下，深成指也成为主板涨幅最大的指数。沪市方面，银行、保险、券商、铁路几大权重飘红。蓝筹股的企稳，加上IPO暂停的窗口，也引爆小盘题材股的报复性反弹。与前几日三四十家跌停股相比，今天节能照明、蓝宝石、冷链物流、网络安全、智慧城市、在线旅游等几乎所有版块全部上涨。个股方面，佛山照明(11.37, 1.03, 9.96%)、东光微电(9.89, 0.90, 10.01%)、南京熊猫(9.10, 0.83, 10.04%)等十多家个股涨停，创业板指数也在破位后迎来首个绝地反击，次新股再度上演井喷行情。

　　宏观面上，今天官方公布了三月份PMI数据50.3，略高于预期值和前估值。这是一个好的迹象。整体一季度数据会低于预期，开年不利，但管理层的“下限维稳”迹象也已表露，环比来看二季度可能会相对企稳。现在投资者要等待的是市场底、政策底、数据底的时间差。

　　技术上，上证指数最终收于2047点，最高2050.68，恰好在我们提到的2050点压力位。指数虽然没有跃过，但K线上形成了阳包阴的组合，这对明日走势构成良好预期。特别是权重股近期的表现尤为突出。我们认为，护盘迹象已经越来越明显，机构调仓的痕迹也有所显露。如果市场正是如此的话，那这个阶段有两大特征：第一，成交量连续萎缩；第二，震荡周期拉长。也就是说，当前市场一不需要放量，二不需要做出方向选择(甚至继续小幅震荡下行)。横盘震荡将成为主基调。

　　深度直击：高红利组合个案分析

　　上市公司整体红利年增长率为8.3%左右。截至3月底已公布年报且派息的996家上市公司派发红利总额为5896亿元，其2012年分红为5500亿元，2011年分红4999亿元，红利年均增长为8.3%(上述数据未考虑个别公司派发中期股利)。上述分红公司总市值为17.2万亿，整体股息收益率为3.4%。依照惯例，三月底是披露公司股息收益率的分水岭，估算全部A股2013年度分红将达到7300亿，股息收益率约为2.73%。

　　高红利组合或会否极泰来。将分红收益率大于5%且分红额大于10亿的18只股票构成高红利组合。该组合分红高达3954亿，约占A股分红总额的一半，整体红利收益率达到7.2%。该组合除雅戈尔(7.18, 0.08, 1.13%)和福耀玻璃(8.22, -0.04, -0.48%)外，其它成员均为国资背景，非银行类占据一半的家数。非银行类上市公司包括中国神华(13.87, 0.04,0.29%)、上汽集团(13.89, 0.04, 0.29%)、华能国际(5.11, 0.07, 1.39%)、万科A(8.08,-0.01, -0.12%)等，派息比例基本上都未超过50%，而不足10倍市盈率的估值水平是其高分红收益率的保障。

　　主力动向：市场资金流入LED板块

　　今天收盘市场资金流入板块72家，市场资金流出板块27家，资金呈现流入态势，流入前三名的行业是：电子信息、节能照明、电子器件，流出的板块是：生物育种、生物制药、液晶面板。今日两市缩量反弹，白酒板块、LED、3D打印等板块反上涨幅度较大，其余板块均有所表现，后市震荡反弹是大概率事件，仍可关注有资金沉淀品种的反弹行情，或者是新出现的主流热点。

　　大盘自2014年03月20日以来，流入前三名的行业是：房地产、金融行业、交通运输，流出的板块是：电子信息、生物制药、传媒娱乐。该阶段两市诱空后快速反弹，京津冀概念受到两市追捧，资金流入凶猛，随后京津冀概念展开调整态势，且前期阶段热点跌幅较大，目前两市经过调整有望展开震荡反弹，逢优质品种回调可积极做多。

　　板块机会：变盘日变盘你准备好了吗

　　周二是4月的第一个交易日也如期所预测，今日是大盘的变盘日，在2020点止跌收阳预示后期会有上升空间。今日收出一根涨幅0.7%的阳线收复5日、10日、20日均线，继续保持向上发力，观察明日2067点能否放量突破，如果有效突破2067点后期2165点会有望突破，适量参与回调整理到位的热点板块。受消息面，PMI数据基本平稳、QF获批新额度、前海项目发布在即、汇金增持迹象，等多重刺激沪深两市只有300多家公司绿盘，其余红盘报收。板块方面，酒类、LED照明、3D打印、智能穿戴、家居用品、日用化工、等概念和行业涨幅居前；只有银行等少数板块翻绿，其余板块红盘报收。

　　板块机会

　　LED照明板块

　　2013年中国LED行业总产值达2638亿元，同比增长28%。其中，LED上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为84亿元、473亿元、2081亿元，同比分别增长17%、19%、31%。数据表示，LED行业已经在2013年遇到了拐点。2014年我国LED照明行业产值规模将增长58%，达到1800亿元。同时，台湾LED产业链今年一季度景气度高企，呈现出传统行业淡季不淡的现象。今日LED照明板块表现抢眼，阳光照明(17.56, 1.60, 10.03%)、利亚德(27.500,2.50, 10.00%)、鸿利光电(13.790, 1.25, 9.97%)、佛山照明多只个股涨停，近期是适当关注。

　　河北板块

　　前期京津冀一体化概念的快速升温，为河北板块内的个股添加了不少的催化剂，个股纷纷发酵，迅速蔓延。近期随着大盘的调整也有所回落，但是未来无论从政策面，地区的发展，还是经济工作的重点，河北板块将会在很长一段时间继续保持增长，所以可以选择理想个股寻找低吸机会。投资者适当关注。

　　操作策略：官方PMI数据回暖  

　　A股呈现反弹走势

　　市场回顾：周二A股震荡走强，收复5日均线，绿色照明、信息安全、次新股等板块领涨，银行板块独自下跌，创业板强势反弹。截至收盘，沪指上涨14.15点，涨幅0.7%，报2047.46点，成交645.1亿元；深成指涨91.53点，涨幅1.27%，报7281.11点，成交752亿元，中小板指(6169.897, 111.21, 1.84%)收盘涨1.81%，创业板指涨2.05%。

　　仓位管理：在新闻报道铁路投资加速、官方3月PMI为50.3%比上月微升0.1个百分点以及监管层建议拟上市企业到海外或新三板发行等因素刺激，同时叠加中小、创业板指数日线的超跌走势，今日迎来整体的小幅普涨格局，料此次反弹可延续到周末，但不能太过于乐观(本周末或下周初公布的汇丰3月PMI料延续新低)，投资者仍是执行轻仓跟随、快进快出的策略，总体仓位不高于5成。

　　关注板块：随着各国加快白炽灯的淘汰进程，为绿色照明行业带来发展机遇。LED照明凭借其节能环保的特性备受各国青睐，我国在政策面上也给予了大力支持。随着政策面的持续向好和白炽灯淘汰路线图的推进，LED照明行业有望持续景气，利好相关企业的业绩提振。另外京津冀协同化概念股近期调整基本到位，可重点关注。

　　投资策略：新的季度开始，老的问题未去，当前市场面临问题再梳理：1)4月中旬将公布的各项经济数据料将继续创新低；2)部分行业去年四季度以及今年一季度盈利开始下降；3)各项债务堆积，风险加大；4)人民币贬值、外汇占款流出，市场流动性趋紧；5)大盘股的低估值优势对小盘股的高估值有很强的资金吸力；在以上问题未逐步修复之前，整体策略应以谨慎、安全为主，在短线的技术面超跌与相应的主题投资利好刺激下，会有短期操作机会，但切勿重仓博弈。