盘中特征：

　　周五两市延续弱势盘整，中小、创业板指加速调整。最终，上证指数收于20041.71点，下跌4.88点，跌幅0.24%，成交942.22亿元；深成指收盘7165.57点，下跌7.45点，跌幅0.10%，成交1103.17亿元。两市成交量与周四基本持平。申万一级行业指数中仅银行、建筑材料和家用电器板块收红，而计算机、国防军工和电子板块跌幅居前，分别下挫3.23%、3.13%和2.87%。个股方面，两市终盘有506支上涨，241支平盘，1875支下跌，其中万力达(16.48, 1.50, 10.01%)、上工申贝(11.77, 1.07, 10.00%)和金莱特(25.99, 2.36, 9.99%)等9支个股涨停，天音控股(7.97, -0.89, -10.05%)、上海普天(15.09, -1.68, -10.02%)和金丰投资(9.89, -1.10, -10.01%)等38支个股跌停。

　　后市研判：

　　周五两市震荡整理，流动性趋紧、市场风格转换挫伤小市值品种，后市股指料延续弱势盘整，局部热点把握难度大，等待风险释放后逢低吸纳的机会。

　　今天涨跌停家数比达到了1：4，个股风险集中爆发，尤其是中小、创业板中前期受追捧的题材股。一方面，流动性的负面影响不断加强，季末因素明显，而后续4月份的资金面也不容乐观。公开市场持续正回购显示货币政策尚未放松，4月中上旬还存在准备金补缴、财政税收上缴及分红等因素。后续须关注一季度数据出台后政策会否出现松动。目前市场对于一季度经济面的继续下行预期较充分，但行情的演绎还要看投资者的预期演绎与管理层实际举措的快慢程度。在保下限的思路下，股指有望缓步修复，短期事件性引发的情绪波动行情仍将回复原有运行趋势。另一方面，市场风格转化进一步强化。随着投资放开、优先股、国六条等消息的持续催化，政策放松推动的行情逻辑不断得到验证，场内存量资金获利出逃引发前期强势品种加速风险释放。这一风格下，股指下行空间有限，但主题轮动过快，同时前期强势品种回调挫伤市场情绪，短期市场操作性并不理想。

　　总体看，上证综指后续料延续修复性行情，但向上的推动力不足，存在反复震荡需要。建议集中关注国企改革和新型城镇化等政策红利相关板块，以低价品种为主。而创业板指调整趋势未变，等待风险释放。我们仍战略性看好部分新兴成长板块。

　　操作策略：

　　等待风险释放，逢低吸纳。