本周交易所债券市场中利率债与信用债走出不同的行情走势，国债指数逐渐走高，并创出140.30点的新高，但信用债整体行情表现疲软，企债指数、公司债指和分离债指本周基本上处在平行震荡整理。由于受到信用债风险逐渐显露的影响，盘中信用债行情鲜有亮点。短期预计利率债与信用债不同步的走势仍将会延续，而信用债近期暴露的问题也是值得密切关注的一个动向。

　　在个券方面，部分转债品种逆市走强，如博汇转债、中海转债、隧道转债、深燃转债、泰尔转债等。

　　当前从基本面来看，经济增速放缓已成市场共识，国务院常务会议指出，“保持经济运行处在合理区间，抓紧出台已经确定的扩内需、稳增长的措施”是今年的重点工作之一，由此预计，全年GDP增速大幅偏离7.5%的可能性不大，这也意味着基本面对债市利好的持续性应该不会太久，政策面上可能会有一些宽松的措施，但短期内央行将继续以稳为主，短期资金面压力有所上升。债市受信用事件冲击的影响，行业景气度较弱及低评级的信用债需求减少，城投债的相对优势得以凸显，尤其是AA附近中期限品种成为近期市场追捧的热点。

　　3月份，伴随信用风险事件频发、资金面边际收紧以及稳增长措施陆续出台，信用债市场陷入调整，但不同品种表现分化，城投债收益率上行幅度明显小于产业债，交易所低评级公司债跌跌不休。信用债行情也将继续呈现差异化特征，在具体券种方面，中高等级优于低等级、城投债优于产业债，低评级品种仍以回避为宜。

　　“11超日债”打破了中国债市刚性兑付的历史，引发了债券市场的“巨震”，而近来连绵不断的“余震”也牵动着债券市场参与者敏感的神经，不少企业的原定发债因此“搁置”或改变进程。据悉，截至3月26日，已经有48家企业推迟债券发行计划，包括上市公司和非上市公司，上市公司中包括西宁特钢(600117,股吧)、金晶科技(600586,股吧)、安阳钢铁(600569,股吧)、金固股份(002488,股吧)、锦江股份(600754,股吧)等5家；此外，还有16家企业取消了发债计划。不少企业表示，是因为市场动荡，在协商利率区间内债券需求认购不足，决定择时重新发行，而也有企业在公告中明确表示是受“11超日债”的影响。金固股份和锦江股份均公告称，债券发行市场2013年下半年至目前，发行公司债券的综合融资成本较高，不能有效实现降低财务费用之目的。为更好地保障和维护公司及全体股东尤其是中小股东的利益，因此取消发行。上周五，市场期待已久的《优先股试点管理办法》正式发布。由于优先股具有较强的债性特征，这一新型融资工具的诞生，也成为债券市场关注目标。不过，本周债券市场整体波动不大，显示投资者情绪稳定、未受优先股新规明显冲击。优先股的推出，增加了市场上债权类融资工具的供给，相应分流了投资者的配置资金。推出优先股为实体经济提供了新的融资途径，在有利于稳定经济增长的同时，可能也会引发通胀预期强化和信用风险预期下降，从而对利率债和高等级信用债形成利空。但是，从国外经验来看，优先股的发行规模有限，一般不会带来总需求的大规模扩张，而且从中长期来看，影响债券市场走势的核心仍在于政策方向，因此优先股的出现对于债市的影响有限，难以改变债市运行主线，主导债市趋势的核心因素仍将是经济基本面和货币政策取向。