今日，大公决定维持摩洛哥王国(以下简称“摩洛哥”)本、外币主权信用级别BBB，评级展望负面。跟踪期内，尽管摩洛哥非农经济复苏缓慢，各级政府负债率不断攀高，外债规模继续扩大，但该国内政局稳定，各级政府赤字率和经常项目逆差水平也有所收窄，其本、外币偿债能力没有显著恶化。

　　维持摩洛哥主权信用等级的主要原因有以下四个方面：一、受基数效应和气候条件影响，摩洛哥农业对经济拉动作用下降将放缓短期经济增速，预计2014年其经济增速将降至3.2%2013年公正与发展党继续执政并顺利改组政府，将有助于其继续推进有利长期发展的社会经济政策。二、金融体系流动性风险高企，但总体风险可控。三、补贴削减推动高位赤字率缓慢下降，但政府偿债压力并未有明显改善。大公认为，2013年政府大幅削减燃料补贴使当年摩洛哥各级政府财政赤字率下降至5.5%，同比下降1.8个百分点。短期内政府将继续其燃料补贴削减进程，但为发展经济而增加的公共投资将使政府财政改善幅度较为有限，预计2014和2015年各级政府赤字率将小幅下降至4.8%和4.1%，同期政府负债率将继续上升至64.4%和66.2%的水平，偿债压力进一步增大。四、高额经常项目逆差和外汇储备下降将令外债偿付能力承受更大压力。2013年燃料与粮食进口需求明显下降和旅游收入增加使摩洛哥经常项目逆差小幅收窄，但出口结构单一和进口需求快速上升使经常项目在中期内难以回归至金融危机前的顺差状态，并继续保持高额逆差，未来本币贬值压力增大。同时，外部融资需求扩大使摩洛哥未来总外债负担率将在2013年35.5%的水平上继续攀升，加之高额经常项目逆差会快速消耗外汇储备，中期内摩洛哥外债偿付压力将持续上升，其脆弱性日益凸显。不过，较好的外债结构和外部融资条件仍可为其外债偿付能力提供一定支撑。

　　经济增速放缓将抑制金融体系化解流动性风险和问题贷款的能力，并将减慢政府赤字削减的速度，加之经常项目逆差维持高位及本币贬值压力，短期内各级政府债务负担不断加重的趋势难以有效逆转，本、外币偿债能力的可持续性趋于下降。综上，大公对未来1-2年摩洛哥本、外币主权信用评级展望均维持负面。