3月15日央行宣布，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元(6.1921, 0.0139, 0.22%)交易价浮动幅度由1%扩大至2%。对此，华商基金策略小组表示，从对资金价格的影响来看，与2012年相比，决策层的货币政策更谨慎，存准下调短期内还不会出现，但是经济下行，政府对于信用风险的担忧，为了对冲此贬值对于流动性的干扰，货币还不会明显收紧，但是资金价格趋势上还会有所升高。

　　回顾历史，华商基金分析，在1994年人民币汇率浮动幅度是0.3%，到2007年扩大至0.5%，2012年扩大至1%。与2012年扩大时点相比，在经济增长方面，本次调整也处于经济下行之时，幅度基本与2012年相同。但从货币政策方面看，2012年4月汇率弹性扩大之后，5月份下调存准，6月份和7月份各下调基准利率一次。但从目前情况看，政府对于增长更有容忍度，因此货币政策方面不会如此激进，汇率弹性扩大对于流动性以及资金价格的影响相比上次会更加负面一些。

　　从贬值时间和幅度上分析，华商基金认为，2012年4月中旬汇率区间扩大一倍，由0.5%扩大到1%，之后人民币贬值4个月，到8月中旬开始盘整2个月，10月份上旬之后继续升值通道，全年略升。值得注意的是，2012年弹性放大之后，4个月内最大贬值幅度1.27%。而近期的情况看，人民币从1月中旬开始贬值，已经过去两个月，相比2012年，时间过半，贬值幅度也过半。

　　华商基金预计，由于增长都处于下行区间，弹性扩大，本次贬值幅度应当也会有4个月，也就说至少未来两个月，到5月中旬还会处于人民币贬值的时间窗口。而从贬值幅度来看，由于弹性绝对值比上次扩大，并且货币政策相比上次有所不同，预计本次贬值幅度会略高于上次，最大区间幅度预计在在1.2%到2%之间，对应汇率是6.16~6.21。考虑到最多到三季度，稳增长还会略有发力，对于增长的预期改变会使得人民币继续升值，全年为略微贬值的概率较大。