受一系列的负面信息的影响，上周A股再次大幅调整，前两周较为强势的通信和石化板块跌幅居前，食品饮料表现相对突出。

　　经济下行压力大，但仍在政府容忍范围内。本周2月经济数据陆续公布，前两个月工业增加值增速为8.6%，固定资产投资增速为17.9%，社会消费品零售总额增速为11.8%，一系列数据均低于预期。从李克强总理的表态来看，政府制定的7.5%的GDP增长目标是有弹性的，下限是低失业率。目前来看，失业率还不高，这或许意味着政府目前推出托底政策的可能性较低。

　　投资者非常关注的两会于本周成功闭幕，但是两会内容整体上没有超预期。大方向明确推进改革，包括财税改革，国企改革、节能环保、民营银行试点等，不过这些主题市场预期已经比较充分。有两条不利消息值得关注，一是央行暂停二维码支付及虚拟信用卡；二是315晚会又有大批无良企业被曝光。鉴于目前市场情绪偏悲观，不超预期就被理解为低预期，坏消息也容易被放大，这对股票市场的表现都会产生负面压制。

　　短期降低风险偏好，追求业绩确定性。3月中旬至4月上旬是一季度业绩预告的密集披露期，成长股开始被业绩所验证。部分个股一季报披露后股价应声大涨，再次说明“业绩才是硬道理”。从估值上看，前期表现优异白马成长股经过股价的大幅回落，估值大都已经回归到30倍以下的合理水平，我们认为开始具备较好的配置价值，相对于过度依赖题材的公司，他们的业绩成长确定性更强。