事件：

　　上海同捷科技股份有限公司(以下简称“同捷科技”)曾作为6家发行人之一参与上海杨浦中小企业2011年第一期集合票据(以下简称“11杨浦SMECN1”)的发行，其发行金额为1亿元。

　　2014年1月3日发布公告称出现流动性紧张，恐无法按计划偿付该集合票据。

　　中债资信点评(中债资信评级业务部高级分析师林华)：

　　上海同捷科技股份有限公司(以下简称“同捷科技”或“公司”)成立于1999年，最初业务以汽车设计及样车试制为主，由于国内合资品牌整车企业更倾向于自行开展汽车设计或外包给意大利等欧洲国家的汽车设计公司，同捷科技的主要客户为国内自主品牌汽车整车企业。

　　但近年来一方面自主品牌整车企业由于合资企业产品线下探及价格下降面临剧烈竞争，整体市场占有率下降；另一方面自主品牌整车企业也不断提高其新推出车型档次，汽车设计也趋于外包给欧洲的汽车设计公司，这使得公司汽车设计业务增速下降。

　　该公司于2009年开始投资汽车模具业务，并于2011年上半年陆续投产。模具业务投资使管理费用及财务费用增加，公司2011年起毛利率下降并于2013年出现盈利亏损。

　　综合作用下，公司应收账款规模近年来不断增加，期限也在变长，2012年起其经营现金流也均为净流出，公司资金紧张。　　与此同时，公司经营现金流也开始恶化，这主要是因为汽车设计业务中，下游客户汽车整车企业处于强势地位，2011年第四季度起汽车行业景气略有下滑情况下，一般要求公司延长账款周期；而新开展的模具业务从订单签订到最终验收整个流程需要6-24 个月的时间，资金回笼时间较长。

　　该但公司为缓解资金紧张的几次措施包括配股增资、四川成飞集成(15.15, 0.00, 0.00%)科技股份有限公司对其收购等也均因为股东意见不同、公司存在关联交易等问题而停滞，如此可见内部管理问题也是导致公司出现目前状况的另一主要原因。

　　2014年中国自主品牌汽车企业仍面临很大竞争压力，且在自主品牌企业努力向中高端拓展下，公司在自主品牌企业中都将趋于边缘化，如若公司无法改善管理并通过股东增资等方式改善资金紧张情况，其盈利及现金流状态仍不容乐观，需要关注其以非公开方式发行了中小企业私募债券(简称“12同捷01”)未来偿还情况，该债最近行权日为2014年6月12日。