1. 全市场概况： 新发基金数量超百只，固定收益类占七成

　　1.1 发行规模和数量：新发基金超百只，发行规模继续收缩

　　2013年4季度共有102只基金发行成立，单季度成立基金个数继续在超过百只的高位徘徊。但是，发行总规模和平均发行规模不容乐观，4季度发行总规模954亿份，平均发行规模为9.35亿份，为2012年二季度以来的新低(2013年每季度的总发行规模分别为2,050亿份、1,449亿份、983亿份、954亿份，每季度平均发行规模分别为24.1亿份、16.7亿份、9.45亿份、9.35亿份)。持续高位的发行数量和越来越小的发行规模反映了基金产品市场的供需不平衡，基金公司发行热情高涨，但是投资者基金认购热情不高。在当前基金行业总规模没有扩张，新老基金产品争夺存量资金的局面下，如果新发基金产品没有创新或者其他亮点，很难吸引投资者认购。

　　图1　公募基金产品历年发行情况

图1　公募基金产品历年发行情况

　　资料来源：wind，海通证券金融产品研究中心

　　注：发行规模和指数以基金成立日期为准进行计算

　　1.2 新发基金类型分布：债市变脸，但固定收益主旋律未变

　　四季度债市大跌，但新发基金对市场走势的反应似乎慢了半拍，四季度债基发行数量没有大幅缩减。但是，投资者对市场的反应更加灵敏，四季度债市表现不佳直接导致了债基发行规模显著缩水，新发基金产品滞后市场走势使得基金公司提供的产品与投资者需求不完全同步，这也是近年来基金发行越来越难的原因之一。

　　大类：固定收益类产品占新发产品七成比例

　　债券基金仍是发行主旋律，但相比前三季度显著降温。四季度延续了今年以来的风格，债券型基金仍然是主旋律，发行数量和发行规模占比都在50%左右。但从发行规模和平均发行规模看，债券基金显著降温，总发行规模458.12亿，为今年四个季度最低水平，平均发行规模9.75亿。货币基金方面，发行数量和规模保持平稳，四季度发行16只货币基金，总规模235.26亿元。总体看，固定收益类的债券基金和货币基金合计占新发基金规模和数量的比重在七成左右。

　　权益类基金低位徘徊。四季度股票型基金共发行了14只，其中主动管理的股票型基金仅6只，市场风险偏好不高和股票基金巨大的存量是这类产品新发热情不高的主要原因。混合型基金共成立18只，占总数的17%，募集总规模128.16元，占总量的13%，混合型基金由于比较灵活的大类资产配置空间成为权益类方向创新的主要产品。

　　图2  四季度各类基金发行数量占比

图2 四季度各类基金发行数量占比

　　图3  四季度各类基金发行规模占比

图3 四季度各类基金发行规模占比

　　资料来源：wind，海通证券金融产品研究中心

　　图4　股混基金2013年以来发行量趋势

图4　股混基金2013年以来发行量趋势

　　图5 债券基金2013年以来发行量趋势

图5 债券基金2013年以来发行量趋势

　　资料来源：wind，海通证券金融产品研究中心

　　细分种类：货币和理财债券基金叫好卖座

　　将四季度成立基金按照海通细分类型进行分类，并计算各细分类型的平均募集规模，由大到小排序如下表。可以看到，理财债基和货币基金这类现金管理类基金叫好卖座，尤其是短期理财债基平均发行规模达37.30亿元。主动股票型基金发行数量不多，但平均发行规模略有提升，达到11.45亿元。债券型基金中纯债、转债、偏债平均发行规模分别为11.45亿、7.28亿和6.34亿，债性更纯完全不参与权益类资产的纯债基金发行情况略好。QDII方面，虽然四季度美股不断创新高，但QDII基金的发行规模依然偏小，颓势难改。

　　表1　2013年4季度各细分类型基金的发行规模

　　资料来源：wind，海通证券金融产品研究中心

　　2. 新发产品特征：“微创新”在继续

　　无论是海外还是国内，基金产品的创新从未间断，但纵观历史上基金产品的创新，“从无到有”的大创新并不多，比如货币基金、指数基金、ETF等等的诞生。但是，“从小到大”、“从单一到丰富”、“从孤立到联通”、“从普通到卓越”等等的微创新一直在持续，比如货币基金的支付功能的拓展、指数基金从最初的市值加权到等权再到各类策略权重等等，正是这些不断的微创新使得基金产品保持了旺盛的生命力，为投资者提供了便捷丰富的理财产品。

　　2013年的四季度新发的产品并没有从无到有的大创新，但微创新在持续：一方面大的基金公司继续在细分产品领域拓展，比如在分级基金中引入双币发行的分级债基、继续拓展QDII的投资领域；另一方面，中小基金公司则努力完善产品线，比如跟随布局定期支付基金、定期开放债基、快速申赎的“各种宝”(货币基金)等。

　　2.1分级基金微创新：外币募集A份额、淘宝专售A份额

　　分级基金的稳健份额是一种风险较小的基金产品，尤其是分开募集定期打开的稳健份额更是类似于给定收益的无风险债券。四季度新发的分级基金共有10只，全部为固定收益类产品，随着对低风险客户群体的深度挖掘，这类产品在募集渠道、募集对象、乃至募集币种上都有了新的拓展，四季度两只新发分级基金的稳健份额就充分体现了这种创新：

　　外币募集A份额：嘉实新兴市场债券分级基金是国内首只双币分级债券基金产品，既是分级基金产品创新，又是QDII产品的创新。该产品首次将基金产品的目标客户群体锁定在持有外币的投资者，满足了持有没有投资者稳健的投资理财需求。嘉实新兴市场债券基金在产品设计上的亮点是A级和B级分别以不同币种募集：A级份额以美元募集，相当于一款高收益的美元理财产品，约定收益2.6%，为持有美元的投资者提供了一个较好的理财产品；B级份额以人民币募集，相对于现有的分级基金B级份额的优势在于融资成本较低(市场上去其他的B级份额的融资成本普遍都在5%以上)。

　　淘宝专售A份额：另外一只有新意的分级基金稳健份额是易方达聚盈A，该基金的稳健份额仅通过淘宝易方达店铺销售，在“双11”时推出，由于该产品提供的6%的年化收益相当具有吸引力，因此该产品对单一客户有5万元的额度限制，产品总的发行额度也有上限，虽然只发售两天，但是依然达到4.68亿的较好募集规模。

　　2.2 IPO开闸，专门打新基金诞生

　　随着IPO开闸，投资者对打新热情高涨，因此打新基金应运而生，国泰淘新灵活配置是四季度成立基金中以打新为主要投资方向的基金。根据基金的招募说明书，该基金股票资产占基金资产的0%-95%，通过二级市场直接买入股票，所占比例不超过股票资产的10%，也就是说IPO获得的股票资产可以占基金资产的85.5%，几乎是一只完全打新的基金。从募集情况看，该基金仅募集了一周的时间，共募集了近15亿的规模，满足投资者特定需求使得该基金发行情况比较乐观。

　　2.3货币基金：基金公司继续完善产品线，布局“各类宝”

　　2013年最热的是互联网金融，而互联网金融里最热的就是各种“宝”，从最早的余额宝，到后来的现金宝、增利宝等等。借助互联网，货币基金这种老产品有了新的生命力，深入普通投资者的理财生活，各大基金公司也积极跟进，四季度新发的货币基金大多是基金公司完善产品线，布局的各类宝。我们将四季度新发货币基金中带有“宝”字样的基金整理如下，新成立的各种“宝”延续了与电商合作定制货币基金、网上直销定制货币基金、场内申赎货币基金等几大路线。

　　汇添富的“全额宝”是这些“宝”之中比较有新意的一只产品，该基金在“客户定制”的道路上走得更远，实现了特殊时点、针对特殊客户群、捕捉年前银行存款“特殊收益”的目的：首先，特殊时点快速发行，该产品在年前仅通过汇添富官网直销发行30个小时，远远短于正常基金的发行时间，对基金公司的挑战很大；其次，投资目标特殊，在年末打出“团购存款”的口号，让客户快速了解产品特征；最后，在特定渠道针对特定客户，由于汇添富公司前期“现金宝”产品已经积累了丰富的客户资源，该产品主要针对这些原有的直销客户，针对性强，取得了较好的效果。

　　表2　四季度“各类宝”举例

　　资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心

　　2.4 指数股票型基金：行业指数基金和行业ETF是主要方向

　　2013年A股市场是明显的结构性市场，TMT、医药等行业的表现明显强于其他行业，在这样的市场中专注于强势行业的基金获得了较好的收益，投资者对行业基金的关注度不断提升。今年成立了一系列行业指数基金和行业ETF，如华夏上证行业ETF、汇添富中证行业ETF等，四季度新发的权益类指数基金中，依然以这类行业基金为主，如华安中证细分地产ETF、华安中证细分医药ETF、万家上证380ETF、信诚中证800金融等。

　　表3  四季度新发行指数基金

基金代码	名称	成立日	基金公司	评级分类	发行规模(亿份)
161825	银华中证800等权	20131105	银华	增强股票指数型	4.58
311	景顺长城沪深300	20131029	景顺长城	增强股票指数型	3.82
159935	景顺长城中证500ETF	20131226	景顺长城	股票ETF	5.13
512110	华安中证细分地产ETF	20131204	华安	股票ETF	2.87
512120	华安中证细分医药ETF	20131204	华安	股票ETF	2.71
510680	万家上证380ETF	20131031	万家	股票ETF	5.01
165521	信诚中证800金融	20131220	信诚	中国信用财富网转发分享目的是弘扬正能量 关于版权：若文章或图片涉及版权问题，敬请源作者或者版权人联系我们(电话：400-688-2626 史律师)我们将及时删除处理并请权利人谅解！ 相关推荐 1 信用资讯 信用动态地方动态论点集萃信用要闻行业观察国际信用 2 信用监督 监督方式防骗必读生意骗场亲历故事维权律师专家提醒诚信红榜失信黑榜工商公告税务公告法院公告官渡法院公告 3 信用研究 个人信用企业信用政府信用网站信用理论研究政策研究技术研究市场研究信用评级国际评级机构资信调查财产保全担保商帐催收征信授信信用管理培训 4 信用法规 国家法规地方法规其他法规 5 信用参考 6 财富在线 财富人生其他律师信用历史娱乐财经产经科技股票基金理财楼市 7 信用百家 华北地区山东山西内蒙古河北天津北京华东地区江苏浙江安徽上海华南地区广西海南福建广东华中地区江西湖南河南湖北东北地区吉林黑龙江辽宁西北地区青海宁夏甘肃新疆陕西西南地区西藏贵州云南四川重庆 8 中国信用联盟 9 信用专题 原创新闻焦点新闻信用专题 10 信用视频 宣传片专题片新闻报道 11 债权处置 银行债权企业债权个人债权 12 信用卡 用卡规则相关法规 13 信用公示 信用预警失信公告通知公示联动通告 14 信用服务 信用评级信用管理征信授信资信调查 15 调处公告及催收平台 16 国际信用 17 地方信用 18 信用观点 关于我们 —分支机构 — 免责声明 — 意见反馈 — 地方信用 — 指导单位: 中国东盟法律合作中心商事调解委员会 Copyright © 2007-2021 CREDING.COM All Rights Reserved 中国信用财富网 统一服务电话：400-688-2626 备案/许可证号 滇B2-20070038-3 本站常年法律顾问团：北京大成（昆明）律师事务所