2013年12月19日，美联储在两天闭门会议后宣布，将每月购买850亿美元资产的开放式量化宽松缩减100亿美元。这表明美联储已开启退出量化宽松进程，全球金融市场生态将由此而改变，中国楼市也将因此而迎来严峻考验。 ...
2013年12月19日，美联储在两天闭门会议后宣布，将每月购买850亿美元资产的开放式量化宽松缩减100亿美元。这表明美联储已开启退出量化宽松进程，全球金融市场生态将由此而改变，中国楼市也将因此而迎来严峻考验。
当今全球金融市场的基本格局，是各国货币都与美元建立或固定或浮动的基准关系，美元成为全球最主要的结算货币和储备货币，美联储成为事实上全球的中央银行，一举一动影响到全球经济的走向，这其中资本市场包括房地产市场是最为敏感的风向标。
美联储政策变动，对中国楼市的冲击将会特别巨大。截至今年11月末，中国外汇占款余额为人民币28.3575万亿，这已超越人民币基础货币总量，说明以美元为主的外汇占款已经主导了人民币基础货币的发行，中国资本市场将遭受美联储政策的直接调节。
中国楼市当前面临的风险，不仅仅在于美联储逐步退出量化宽松导致全球层面资金的收缩，中国楼市将会首当其冲遭受冲击，还在于房地产业界内外有不少人士对房地产价格与货币供应量之间的关系缺乏足够清醒的认识，对楼市还一如既往地抱有盲目乐观情绪。
譬如，华远地产董事长任志强最近就认为泡沫是由金融杠杆产生的，中国买房首付比例很高，因此中国房地产没有泡沫，只要是买房限购、买车摇号的城市，未来房价还会继续全面上涨。而此前有金融管理机构的官员也认为房价居高不下的根源在于房地产市场的供求，不应从货币供应方面找原因。
问题和麻烦就在于，买房首付比例很高，并不能保证首付款里面全部都是购房者的自有资金。房地产市场的供求关系并不完全类似于其他普通商品的供求关系。房地产形式是产业，本质却是金融。房地产价格遵循的是投资品定价理论。
作为投资品的房地产，其价格与货币供应关系密切。房地产作为投资品定价的基本公式是：P=a/r，其中：P—房地产价格，a—房地产纯收益，r—房地产还原利率。房地产价格与房地产还原利率呈负相关关系。
房地产还原利率与资金市场利率关系密切，而资金市场利率又与货币供应量呈负相关关系，因此，房地产价格与货币供应量呈正相关关系，市场对美联储量化宽松的共识是，美联储实行量化宽松必然引发全球房地产泡沫，而美联储退出量化宽松必然会挤压收敛房地产泡沫。
2009年3月12日，美联储原主席格林斯潘曾在《华尔街日报》上撰文为自己在任期间长期实行宽松货币政策辩护称，美联储不是住房泡沫祸首，造成美国楼市泡沫的是长期固息抵押贷款利率的下降，而全球利率被压低的主要原因是中国等新兴市场经济体的高速增长而导致的储蓄过剩。
格林斯潘显然颠倒了事情的因果关系。以美元为主的外汇占款已经主导了人民币基础货币的发行，充当全球央行的是美联储而非中国等新兴经济体的央行。真正该为美国长期固息抵押贷款利率下降负责的应该是美国而非中国等新兴市场经济体。
作为全球央行中的央行，美联储长期实行宽松货币政策，导致了全球泛滥的流动性，不光给美国本土房地产市场带去了泡沫，同时也给新兴经济体带去了更大的资产泡沫。因为资本在新兴经济体的收益远高于美国，资本更愿意选择去新兴经济体而非呆在美国。
2011年6月1日，国际金融学会(IIF)在题为《新兴市场国家的资本流入》的报告中曾指出，中国是最大的国际资本净流入目的地，约占新兴经济体吸引资本总量的三成。这其实也就是中国房价十年九调、屡调屡高的症结之所在。
在美联储长期实行宽松货币政策的背景下，中国楼市早已充满泡沫是不争的事实。特别是美联储经过四轮量化宽松，资产负债表从2008年1万亿美元左右飙升到现在的4.01万亿美元之后，中国房地产泡沫膨胀得更是可怕。
中国房地产泡沫产生于美联储长期宽松特别是量化宽松货币政策环境，当这种量化宽松货币环境开始逐步转向时，中国楼市所面临的风险自然会非常复杂和严峻。
