评级结果：

　　主体长期信用等级：AA

　　评级展望：负面

　　本期短期融资券信用等级：A-1

　　本期短期融资券发行额度：10 亿元

　　本期短期融资券期限：365 天

　　偿还方式：到期一次性还本付息

　　发行目的：补充流动资金，偿还银行贷款

　　评级时间：2013 年9 月25 日

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　　财务数据

财务数据

　　评级观点

　　经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，翔鹭石化股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2013 年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。

　　优势

　　1． 公司是中国主要的 PTA 生产企业，具有年产150 万吨PTA 的生产能力，2012 年PTA产能、产量排名列全行业第四位，具有较强的规模优势。

　　2． 公司经营活动现金流入量及现金类资产对本期短期融资券保障程度较好。

　　关注

　　1． 2011 年下半年以来，下游纺织服装业国内外需求减弱，并逐步向上游传导，PTA 价格低位震荡，行业景气度低迷。

　　2． 2012 年以来公司出现亏损，面临一定的经营压力。

　　3． 公司债务水平上升较快，债务负担重。