上周五晚间公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》改变了公募基金的情绪。多数基金公司认为，改革将带来一系列变化，市场格局也将发生变化，市场长线看好。不过，对于市场短期的走势，不少基金认为目前的情绪有些反应过度。具体在布局上，基金公司的选股方向五花八门，似乎所有的行业都是改革受益股，这又体现出一种茫然。

　　失而复得的预期

　　三中全会公报公布时，曾有不少市场人士认为，改革的力度低于预期。但到《决定》全文披露后，人们的想法陡然逆转。多数基金公司表示，改革将会给经济带来很大的变化，甚至有公司用“失而复得的预期”一词来表达他们的喜悦心情。

　　“12日会议公报出炉，文字精炼，细节部分没有展开，市场误以为改革步伐过慢，低于之前的预期。13日，大盘指数开盘即告下挫，最终收跌1.83%。但14日午后，投资者渐渐发现公报语焉不详只是一个误会，更详细的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》统稿公告，于是，一度失去的预期又回来了。这种失而复得的幸福感，比直接获知好消息更让投资者激动。”摩根士丹利华鑫基金[微博]数量化投资部刘钊这样说。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]表示，十八届三中全会公报发布，首先发出了党中央带领全社会全面深化改革的号角，将释放出更多的经济增长潜力，改善市场的长期预期，成为市场出现反弹的关键。其次，各领域改革措施逐步推进，安徽试点农村集体建设用地流转，宅基地可买卖；新三板扩大试点方案也将近期发布；个股期权首次全市场测试启动，这是继股指期货、国债期货后场内金融衍生品又一重大创新。全面深化改革、扩大开放，将释放经济的潜能和活力，有望促使我国经济再保持十年以上增长，这必将给资本市场带来更多投资机会。

　　长期看好 短期情绪过度

　　受到政策超出预期的影响，多数基金公司都对市场的长期走势充满信心。

　　“改革力度、决心和领域超出预期，对政策市特征明显的A股带来绝对利好，有望引领大盘展开一轮轰轰烈烈的改革行情。”国海富兰克林基金这样说。

　　博时主题行业基金经理邓晓峰认为，未来大盘或将走出逐步向上的趋势，市场最大的变化是本次三中全会改革的力度和决心都将超出市场的预期，也将会化解市场最大的系统性风险，整体上看好市场后期走势，市场或逐渐出现系统性机会。此外，国企改革方案或将出台，改革所带来的制度红利依旧是驱动股市表现的重要力量。

　　信达澳银基金则认为，鉴于十八届三中全会的改革力度和广度显著超出市场预期，A股市场有望迎来跨年度的趋势性上涨行情。

　　不过，不少基金公司也担忧，近期的市场情绪似乎有点过度。

　　“兴奋同时，我们亟需要对下面两个问题保持冷静的思考。一是，当前流动性仍处在一个中性偏紧的状态。从上周央行续发央票与缩减逆回购规模的操作来看，央行调控仍偏谨慎，后市的主基调仍是紧平衡。另从上周3月国库定存中标情况来看，由于本次国库定存覆盖跨年时点，银行不惜成本抢购表明他们对年末资金的担忧，也即是说，银行当前的资本面紧张。而这种流动性偏紧的状态已经使得债市遍体鳞伤。无风险利率上行带来的风险偏好下降能否完全由改革提升的风险偏好对冲？值得我们思索。二是，《决定》勾勒的改革蓝图需要到2020年逐步实现，这便意味着所有政策操作不是一哄而上，而是有轻重缓急、有先后顺序之分。”博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]这样表示。

　　“投资者还需冷静。首先，惊喜造成的过度修正仍然要被修正。如果政策最终没有得到落实，预期再次变动犹未可知。其次，政策利好更多集中在政治民主、公平正义等社会民生层面上，在经济层面上，IPO注册制之于创业板、利率市场化之于银行、加快房产税立法之于房地产公司、开放竞争之于目前价格垄断的电力行业，至少在短期都谈不上利好。再次，一些的确利好的消息市场早已有所表现。”大摩华鑫的刘钊说。

　　布局：看谁都像政策受益股

　　而在具体的选股上，基金公司的关注方向五花八门。大家都说是在关注改革受益，但具体哪些是改革受益，大家尚未形成一致意见。价值股、成长股、价值成长股、国企改革概念等名词似乎都是政策受益的代表。

　　“基于工业增加值产出缺口的研究，我们发现，工业企业产出缺口近几个月趋向上升，但行业内的分化依然严重，经济的结构调整仍在进行当中，边际上呈现系统性改善较多的行业集中在中游。这意味着中游应该重新进入我们的视野。中游制造业能否以军工为抓手实现产业升级，能引起我们无限遐想。”博时基金的魏凤春说。

　　“我们判断，军工、信息安全和文化传媒等TMT和节能环保板块及土地流转概念近期值得持续重点关注，但从中长线看，TMT和创业板还需要较长时间的震荡消化。”长城基金表示。

　　兴全轻资产基金经理陈扬帆则认为，经济结构转型是国家经济政策的战略方向，新兴产业代表未来转型的大方向，以成长股为标志的结构性行情仍势在必然，即便出现阶段性调整也有利于成长股的长期走势。具体到成长股的选择上，陈扬帆指出，可从以下三方面入手甄选“真成长”：首先，寻找高景气的行业。宁可选择一流景气行业中的二流企业，也不选择二流景气行业中的一流企业；其次，考察其商业模式是否卓尔不群；最后，看其成长性与其估值的匹配度。

　　“金融地产等低估值蓝筹股受益于经济信心的提振，有望走出一轮估值修复行情；而创业板股票经历了前期的大幅快速杀跌，未来将迎来显著的超跌反弹行情；另外，国企改革、自贸区等主题投资领域也是值得积极布局的重点方向。”在信达澳银基金眼中，似乎所有板块都有机会。