11月债券基金组合:降低权益及信用类配置
来源：网络
2013-11-03 00:57:22
投资要点:组合回顾:10月份股市债市均有所下跌,其中受四季度经济回落预期影响,股市跌幅大于债市,10月份,沪深300指数下跌1.47%,中证全债指数下跌0.66%,10月份组合基准收益为-0.74%(0.1*-1.47%+0.9*-0.66%)。10月份债券 ...
投资要点: 组合回顾:10月份股市债市均有所下跌,其中受四季度经济回落预期影响,股市跌幅大于债市,10月份,沪深300指数下跌1.47%,中证全债指数下跌0.66%,10月份组合基准收益为-0.74%(0.1*-1.47%+0.9*-0.66%)。10月份债券基金组合期间收益为0.93%,超越基准收益1.67个百分点。 基础市场预测(债市):(1)利率债方面,在通胀抬升、降息预期不存在的局面下,即使流动性改善,利率债收益率下行空间也会受到限制。此外,由于相对的供需关系较弱,国债表现可能较金融债为差。(2)信用债方面,短期难寻交易性机会:在资金面短期趋松概率不大的情况下,即使是信用利差优势明显的短端品种依然不具备交易性机会;从长期配置的角度来讲,考虑到产业风险并未消退且城投供给端放量可能不断增大,建议将产业债和城投债的关注重点均放在(中)高等级上。 基础市场预测(股市):前期观察到的风险包括三季度投资者对经济复苏预期过高,中观数据旺季不旺迹象会让过度乐观的市场情绪得到修正;新股重启预期的反复;10月下旬市场利率上行的扰动。站在当前,经济基本面箱体格局下的短期负面信息正逐步被消化,流动性在回归常态,部分结构性的政策尚可值得期待,继续调整的幅度或相对有限,按照黄金分割线计算,2000点或为上证较为坚实的底部。维持四季度总体震荡的判断,10月中下旬至11月上旬为风险释放窗口,11月中下旬待风险充分释放后,或有破茧重生的阶段性机会。使市场下跌幅度超预期的因素在于,(1)弱市下年内重启新股,市场资金面收紧;(2)QE退出时间点超预期,引发全球股票资产系统性风险;(3)市场利率在月末、季末失控。 组合调整:随着投资者对过高的经济预期的修正,四季度经济面的提振因素减退,降低权益及信用类配置。 本期债券基金组合构成:中银稳健增利、易方达增强回报A、华夏债券AB、华富收益增强A、华商收益增强A、富国产业债、鹏华丰收、交银双利AB、华宝兴业可转债、汇添富多元收益A。
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