受多数经济数据向好而美国非农数据低于预期影响，上周欧美股市和外围商品市场整体普遍出现上涨。国内方面，受优先股试点等内在多重利好提振，本周前两个交易日A股市场继续维持强势。信达澳银认为，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段，而主题投资将成为市场做多的重点方向。

　　目前国内经济增长环境较二季度有了较为明显的改善，8月份的经济数据总体超出市场预期；流动性方面，预计季度末的资金阶段性紧张仍有可能，但类似6月份的资金过度紧张的局面难以再现。但是，近期外围市场逐渐进入多事之秋，中东局势动荡、美联储QE的退出、德国的大选问题、日本消费税税率的上调等等即将在近期密集出现，外围市场的动荡可能增加，可能会给A股市场带来负面影响。总体判断，A股市场大概率上将进入箱体震荡阶段。预计在震荡格局中，主题投资将成为市场做多的重点方向，对三中全会的改革预期将继续引领市场，受益于政策调整和改革等的诸多主题，比如自由贸易区、土地流转改革、优先股试点，以及国防军工等诸多领域将精彩纷呈。

　　对于白酒行业，信达澳银认为，白酒行业正在发生前所未有之变化，这种变化涉及从政策到需求结构、产品结构、渠道结构等各个方面。行业进入调整期，原有的逻辑(高端提价放量带动整体量价齐升)已不成立，但白酒仍然是我国特有餐桌文化下情感交流的重要载体，白酒行业是一个轻资产、高回报、有壁垒、定价可以脱离成本(品牌力)的消费品行业，也享受着收入增长和消费升级，预计行业经过调整以后仍然能够获取比较合理的回报率。

　　按照现在的基本面推演下去有几个看点，包括并购、渠道创新、全国化名酒和区域强势酒在中档酒上的竞争。区域酒的优势包括成本、决策效率、政府关系和消费者情感；对全国化品牌来说，破局的关键或是并购区域二线品牌，然后挤压区域强势品牌；对区域强势品牌来说，泛区域化和全国化在行业调整期较为艰难，因此守成有余而进攻不足，如何破局是一个问题。行业长期大机会来自于革命性的转变，包括1)行业标准的出台(包括固态、固液、液态发酵的识别，年份酒的鉴定、理化标准的推出等等)，这种标准有2条路，一条是国家政策的规定，另外一条就是不断的通过历史、文化去塑造，把品质、品牌变成可定价的东西，比如法国的红酒产业；2)营销模式的彻底变革，而不是现在同质化的竞争。