股票市场周报

　　本周沪深300(2313.910, -4.40, -0.19%)上涨1.18%，中小板和创业板指数分别下跌1.83%、2.84%。本周市场热点集中，前半周以传媒为首的TMT行业仍然表现较强，但是在周五出现大幅调整，而本周上海自贸区概念股和市场臆想的天津、重庆相关个股出现连续的大幅上涨。从市场的表现分析，可能还是以存量资金的博弈为主。

　　由于7月份的宏观数据超预期，所以最近大市值股票有筑底的迹象，而且很多周期性股票底部已经反弹一定高度，显示了市场对经济阶段性筑底企稳的预期，加上十一月份要召开的三中全会，短期利空因素较少，我们预计8月份的宏观数据可能会延续7月份的趋势，如果资金没有出现6月份的那种紧张程度，预期市场大幅下跌的概率不大。但是由于今年以来很多小市值个股涨幅太大，估值水平过高，透支了很多预期，在存量资金博弈的情况下，获取绝对收益的难度在加大，但是周期性股票上涨的高度不确定，因为未来的经济走势和可能持续的时间还不确定，最近的经济数据走强可能跟之前的稳增长预期和政策有关。目前时点我们仍然看好明年成长确定的TMT、医药、节能环保等行业中的一些公司，同时看好新能源行业接下来的机会，例如光伏、新能源汽车产业链。在利率市场化和资产证券化进程中可能受益的公司也会有投资机会。

　　债券市场周报

　　本周央行继续为市场注入流动性，周内央行共进行两次7天与14天逆回购操作，注入资金550亿，中标利率分别持平于前期水平。周内有500亿国库现金定存招标；考虑到3个月期央票到期、3年期央票到期、加上3年央票续作，周内共实现净投放975亿。本周虽然是月末、季末最后一周但由于市场对资金面持谨慎态度，机构准备充裕，加上央行有意维稳，资金面整体维持宽松。大行周初出钱减少、政策性银行融出7天资金较多，在周二逆回购操作后，市场上资金供应增加，机构融出较多，隔夜资金充裕，下午均有减点融出隔夜机构，部分需求堆积；7天资金供需旺盛，跨月品种受融入方青睐；14天与21天资金需求不如上周旺盛，资金利率由周初的5%以上逐渐下滑；1个月、2个月资金交易稳定、资金利率同样小幅下行。周内有跨明年上半年的9个月期限成交。

　　现券市场交易行情一般，利率债市场交易稳定，但买盘较为谨慎，国债、政策性金融债买盘对5年内兴趣较多，长期限成交较少。央票周内交投甚少，仅1年多点期限的央票有一笔成交。信用债方面，中票市场与短融市场周内轮流交易好转，中票市场卖盘主要看3年内期限、5年成交稀少；短融市场买盘对年底内到期兴趣较大，成交期限以4个月内为主，8-9个月周内也有成交，其他近1年期短融成交较少。城投债方面，市场情绪不稳，周三情绪较为谨慎、周四、周五买盘好转，但均5-7年AA评级跨市场资质好的城投出现买意。信用债方面，短融与城投债成交收益率微幅下调；中票周内出现震荡，收益率先抑后扬。