截至上周五收盘，两市股指在周线上微幅下跌。东南亚资金出现外逃，亚洲区新兴市场印度、印尼、泰国等地股市上周出现了暴跌。我们须警惕未来几个月美国QE退出预期逐步升温的影响。我们总体判断市场受流动性干扰因素影响比较大， 后续我们需紧密跟踪国内流动性的变化趋势，这将对A股市场后期的走势至关重要。八月汇丰中国制造业PMI创4个月新高，制造业景气度出现一定程度的回升，但未来经济反弹持续性是市场比较担忧的。

　　近期A股市场表现相对较为平稳，主要就是国内注入流动性带来的影响。中长期来看，市场目前担忧的因素还比较多，包括流动性还可能会紧张、外资还可能会流出、实业转型可能还比较困难等等。未来我们一方面看好传统板块，比如商业零售，之前短期过分压抑了，我们认为未来还有机会；另外看好成长行业，如通信、软件等。

　　上市公司中报已披露过半，代表“国家队”的社保基金最新动向成为市场关注的焦点。二季度中大盘出现明显调整，一向以稳健投资风格著称的社保基金加仓痕迹十分明显。与一季度不同的是，主板、中小板成为社保基金主攻的新方向，创业板遭到了较为明显的减持，这或与之前市场热议的风格转换相契合。