泰达宏利发布近期投资策略，认为流动性是近期需要保持高端关注的变量因素，未来GDP增速不排除出现进一步下滑的可能，建议投资者近期以自下而上精选个股为主，将仓位保持或略低于市场平均水平，适当减持业绩稳定 ...
泰达宏利发布近期投资策略，认为流动性是近期需要保持高端关注的变量因素，未来GDP增速不排除出现进一步下滑的可能，建议投资者近期以自下而上精选个股为主，将仓位保持或略低于市场平均水平，适当减持业绩稳定性较差，以及前期累积涨幅较大的个股。
8月份综合经济各方因素来看，转型的道路很漫长，行业和公司分化的趋势会长期延续，股市也会上演强者恒强的格局。配置上，泰达宏建议继续超配医药、环保、软件传媒和消费电子。自下而上精选个股。
从资金面来看，近期Shibor利率有所回升，10年期国债收益率也有所上升，流动性呈现出中性偏紧的状态，但是信用利差并没有明显扩大，显示出实体经济状况尚可。
传媒软件、医药、电子元器件等重仓板块跑赢大盘。
综合分析来看，三季度通胀面临大幅度上调的风险，对于四季度GDP的增长也难言乐观。通胀压力来自诸多方面，猪肉价格上涨是一个原因，另外服务和非食品价格与下滑的工业品价格脱钩，产能利用率与就业状况脱钩。
国家统计局对全国4.4万家规模以下小微工业企业开展了问卷调查。用工成本上升仍是小微企业面临的最突出问题，东部地区及制造业企业用工成本尤为突出。在被调查的小微企业中，63.5%的企业认为当前面临的突出问题是“用工成本上升”，比一季度提高0.7个百分点，自2012年初以来一直列各项问题的第一位。
据国家统计局调查，今年一季度，工业企业产能利用率降低为78.2%，同比回落1.6个百分点，比去年四季度回落1.9个百分点，为2009年四季度以来的最低点，今年二季度，工业企业产能利用率为78.6%，比一季度回升0.4个百分点，但明显低于2006年建立产能利用调查以来的平均水平。
国际上公认的产能利用率的正常水平为82%左右。目前，我国钢铁、水泥、电解铝、焦炭(1606, 1.00, 0.06%)、船舶、光伏、工程机械等行业产能利用率最高仅为75%，光伏仅为60%，工程机械行业由于产能急剧扩张，需求大幅度下降，主要产品产能利用率不到一半。
在产能利用率低迷的同时，中国劳动力供给的减少才刚刚开始。据统计，2012年劳动力供给仍增加了17.5万人，2013年则预计将减少68.9万人。
泰达宏利分析了历史上经济放缓类型的分析，当去杠杆化和去产能化的经济放缓和劳动力供给拐点造成的经济放缓叠加的时候，可能导致经济调整的周期更长，比普通的周期性经济放缓影响更大，经过一轮企业的破产重组之后调整才能结束。
从股市反应来看，在经济放缓叠加期，板块和个股以分化为主，板块和个股相对收益差距会更大，代表经济发展方向的板块趋势会更为强劲和持续。从操作策略上而言，在这个漫长的调整周期中，精选个股显得尤为重要。
