8月20日消息，华富基金固定收益部发布上周回顾和本周策略报告，认为未来债市收益率是否回调，需要看央行的公开市场操作信号，尤其是逆回购利率的定位。

　　回顾上周与债市密切相关的宏观经济数据，据电网口径统计，8月上旬的日均发电量增速约为16.4%，大幅高于7月中旬的8.6%和下旬的9.8%，显示了实体经济的持续改善。关于未来的宏观经济，华富基金固定收益部认为需要关注两点：一是9月下旬美联储减少QE的冲击最终有多大；二是本轮经济数据的好转是短期因素还是长期因素。关于第二点，华富基金倾向于是短期波动，但也指出三季度经济继续改善的概率较大。

　　回顾上周债市表现，收益率小幅反弹。一级市场方面，上周二国开债续发招标，1年期、3年期和5年期品种的中标利率持平或略低于二级市场水平，全场认购倍数均超过2倍，这显示了机构相对青睐中短期品种；7年期和10年期品种中标利率高于预期，带动二级市场收益率陡峭上行。受国开债招标的影响，上周短期融资券的收益率略有反弹。未来债市收益率能否继续回调，华富基金固定收益部认为，还是要看公开市场操作信号，尤其是逆回购利率的定位，考虑到10年期国债收益率已上4%，不排除技术性回调的可能性，但整个市场是否真正恢复则取决于货币政策的利好。

　　此外，华富基金还指出，上周股市的大幅波动导致了可转债市场的随波而动，目前从定价的角度看，银行、石化、有色类的整体价值还是不错的，而且蓝筹股相对于中小盘而言，反弹概率较大。