7月,信用债累计发行147只,规模2342.3亿元,到期2088.5亿元,净供给311.8亿元,与上一月相比,信用债发行规模和净供给分别上升37%和16%。本月短融发行数量和规模呈现增长,以及6月信用债较低的发行规模作为基数,使得本月信用债环比上升。其中,城投债发行32只,规模351亿元,与上一月相比,降幅明显,主要是因为近期国家对地方政府融资平台的核查,使得城投债的发行开始减速。

    从7月信用债的发行只数和规模看,短融和中票新发债占比都达94%以上,是主要的债券发行类型。短融的发行数量和规模在本月的大幅增长,使得其占比最大,并使得发行期限多数在1年及1年以内。从发行评级角度看,高信用级别的AAA和AA+主体发行债券数量占53%。本月发行的各类型信用债,主体评级范围都较广,低评级主体发行的都是短融。短融发行的票面利率有所上升,而中票、公司债和企业债的票面利率和6月相比变化较小。本月,工业企业的发债数量是最多,而北京成为本月发债最多的地区。城投债发行方面,按照地区来看,江苏省在本月城投发行规模上仍保持高位,而已有的3263亿元的地方债务水平,对于江苏省未来发行城投债和偿付已发城投债产生一定影响。

    6月债市遭遇信用评级的集中下调,在本月,债市面临新一轮评级机构的下调评级,我国债市的信用风险引发市场持续关注。本月,共有23只债券的主体评级下调,1只债券的评级展望为观望,130只债券的主体评级观望为负面。主体评级下调的债券中票居多,多数债券的主体评级从AA下调至AA-,08中冶美利债的主体评级由AA-下调为BB-,债项评级仍维持在AAA。共有7只债券的债项评级下调,都是中票,共有5只债券的债项评级下调为AA-及以下。

    比较这个月信用债的平均票面利率较上月的变化,可以看到不同企业性质发债主体所发行债券的票面利率都呈现出上升,特别是民营企业所发债券的票面利率较上月上升100个BP,这将提升民营企业的融资成本。较低等级的债券的票面利率上升较快。

    本月,资金面的紧张情况有所缓解,但是仍不容乐观。7月30日,央行重启逆回购,注入流动性,资金成本下行,且伴随着8月初的几次逆回购,具有较强烈的信号释放意义,因此继续关注央行接下来在公开市场的操作以及整个市场的资金面情况。8月初,预期资金面较7月有所改善,短融中票的发行可能有所增加。而审计署对地方债务的审计行为及结果将会城投债产生一定影响,不仅要关注债务审计对城投债一级市场发行的影响,也要关注二级市场流通城投债的信用风险变化。