基本结论

　　组合风格继续均衡配置——开放式基金投资建议

　　本周因近期公布的一系列宏观数据欠佳而大幅下挫。就A股市场来看，目前投资者关注的重点仍在于经济基本面的复苏预期。我们认为投资者不必为经济增长过于担忧，复苏的进程虽然曲折，但整体上仍是相对平缓的状态，在此背景下指数持续回落的空间有限。与此同时，政策基调依然稳健偏松，流动性仍在改善过程中，我们对市场仍维持相对乐观的态度，在调整过程中可布局投资机会。在基金组合的构建上可延续前期思路，淡化自上而下的仓位调整，更多从组合风格和自下而上精选品种的角度出发，积极防御应对短期市场休整并布局投资机会。就风格的调整来看可适当平衡搭配，具备安全性与收益性的低估值蓝筹风格品种仍可继续配置。此外，年报、一季报的密集披露期更考验上市公司盈利情况，在此背景下市场将更看重确定性和稳定性，估值低、业绩稳定或者成长确定的个股，更具备攻守兼备的特质。因此，在基金的选择上，投资者可沿价值和成长双重特征的线索，精选相应持股风格的基金产品。

　　结合折价率，自下而上精选优势品种——封闭式基金投资建议

　　由于传统封闭式基金分红能力十分有限，随着近期年报披露，虽然有基金发布分红公告，但并未掀起波澜。因此，在封闭式基金的选择上，投资者仍需以投资管理能力为基础，同时选择阶段具备折价优势的品种。3月以来传统封闭式基金的整体折价率虽有小幅回归，但目前来看仍有10只产品的静态到期年化收益率在6%以上。市场震荡背景下，传统封基的折价安全边际加之相对稳健的业绩特征值得继续关注。从个体角度出发，可适当关注的产品如金泰、汉兴、泰和、天元、同益等。

　　过去一周基金市场分析

　　蓝筹风格基金表现相对抗跌——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2012-03-23~2012-03-29)市场大幅下跌，上证指数收于2252.16点，大幅下跌5.2%；深证综指收于895.07点，下跌7.72%。在此背景下各板块均有一定跌幅，其中低估值板块如金融、地产及交通运输等跌幅相对较小，而信息技术、能源、原材料及投资品等4板块跌幅超过8%，跌幅相对较大。

　　伴随着市场大幅下挫，指数型基金一周收益率加权平均下跌5.23%，纳入统计的141只基金全面下跌，其中银华88、国投金融、金融ETF、周期ETF、嘉实50等大盘蓝筹风格指数基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌4.54%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌3.6%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌4.06%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌2.83%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，截止3月28日，3月份纳入统计的462只主动管理型基金仅盛利配置、中银收益、泰信中小盘等3只基金实现正收益。从绝对收益率分布来看，-1%～-3%的基金占比45.2%，-4%～-6%的基金占比为47.2%，收益率低于-6%的基金占比为5.8%。而从相对收益来看，91.6%的基金取得超越上证指数的相对收益。此外，从本周来看，受益于低估值板块如金融、地产、交运等表现相对抗跌，配置较多相关个股的基金如中欧小盘、信诚深度、长城品牌、上投成长、华夏回报、汇丰中小盘、交银蓝筹等基金表现相对抗跌。