传统封闭型基金是国内对封闭式运作、到期时间长(国内基本上为15年)的基金的简称。

　　在国内，传统封基均成立于1991年到2002年年间，是国内基金业刚刚起步时的主要基金类型，投资范围均以股票为主。随着流动性显著更强的开放式基金的出现，传统封基的主流地位被迅速取而代之。传统封基在二级市场按价格而非净值交易，交易便捷，但除在基金到期封转开时之外，其余时间内没有折溢价套利机制。

　　截至2012年3月12日，国内传统封基仅余25只，根据基金2011年四季报数据，传统封基总规模为564.77亿元，占全部交易型基金规模的14.19%。

　　传统封基的持有人结构长期持续以机构投资者为主、个人投资者为辅。

　　传统封基流动性较良。

　　传统封基折价率形成的最根本原因在于投资传统封基会导致资金流动性降低。

　　传统封基折价率变动的驱动因素主要有四方面：A股市场趋势(即市场是否存在可持续的盈利机会)、剩余到期时间、基金分红偏好、基金盈利能力，其中，A股市场趋势是导致传统封基折价率变动的最主要驱动因素：(1)A股市场的趋势变化与传统封基折价率之间存在显著的负相关关系；(2)剩余到期时间对传统封基折价率的影响主要表现为：长期来看，剩余到期时间与传统封基折价率之间不存在显著的负相关关系，但这种负相关关系在越临近基金到期日时会逐渐表现得显著；(3)传统封基的分红方式为现金分红，分红资金不会折价发放，因此折价率的存在会导致分红后基金价格的下跌幅度会大于净值的下跌幅度，折价率扩大，而由于折价率回归动能的存在，传统封基的套利空间增加，因此在基金分红的前期，传统封基折价率常常表现为一定程度的收窄，分红后表现为一定程度的扩大；(4)基金的盈利能力是传统封基的核心投资价值之一，基金盈利能力必然会通过投资者对基金投资价值的认可程度进而影响基金折价率水平，基金盈利能力对传统封基折价率的影响主要表现为：盈利能力较好的传统封基折价率水平相对更低些，盈利能力较差的传统封基折价率水平相对更高些。

　　随着2013年、2014年传统封基集中到期时间的临近，在传统封基投资方面，投资者可以重点关注剩余到期时间较短、盈利能力较好、分红偏好较高、内部年化收益率相对较高的传统封基式基金。如基金裕隆(0.820,-0.00,-0.12%)、基金泰和(0.798,0.00,0.63%)、基金汉盛(0.960,-0.00,-0.31%)、基金安顺(0.864,0.00,0.70%)、基金兴华(0.830,0.00,0.24%)、基金裕阳(0.759,0.00,0.40%)、基金金泰(0.869,-0.00,-0.11%)、基金安信(0.841,0.00,0.24%)。

　　传统封基投资价值分析

　　传统封闭型基金是国内对封闭式运作、到期时间长(国内基本上为15年)的基金的简称。

　　在国内，传统封基均成立于1991年到2002年年间，是国内基金业刚刚起步时的主要基金类型，投资范围均以股票为主。目前仍未到期的25只传统封基中，有12只在深圳证交所上市，13只在上海证交所上市。随着流动性显著更强的开放式基金的出现，传统封基的主流地位被迅速取而代之。传统封基在二级市场按价格而非净值交易，交易便捷，但除在基金到期封转开时之外，其余时间内没有折溢价套利机制。

　　·规模

　　基金兴业是国内第一支传统封基，成立于1991年11月15日。该基金已于2006年8月8日到期，并于2006年8月9日转为开放式混合型基金华夏平稳增长。国内首只上市的传统封基是基金开元(0.814,0.00,0.12%)、基金金泰，这两只传统封基于1998年4月7日分别在深圳、上海交易所上市。

　　截至2012年3月12日，国内传统封基仅余25只，根据基金2011年四季报数据，传统封基总规模为564.77亿元，占全部交易型基金规模的14.19%。传统封基的平均规模为22.59亿元，规模最大的是基金同盛(0.884,0.00,0.45%)(31.33亿元)，规模最小的是基金鸿阳(0.535,0.00,0.38%)(13.29亿元)。

　　·投资者结构

　　传统封基的持有人结构长期持续以机构投资者为主、个人投资者为辅。根据基金2011年四季报数据，传统封基的机构投资者平均比例为60.29%，最高占比达到74.54%(基金汉盛)、最低占比为40.34%(基金兴华)。

　　·流动性

　　传统封基流动性较良。2000年至今，目前仅余的25只传统封基的平均年度日均换手率的均值为0.98%，平均年度日均成交量的均值大致为21.05万手。A股市场趋势变化是影响传统封基流动性的最重要因素——A股市场的趋势性涨/跌能够有效带动/打击市场的交易热情，提升/降低传统封基的换手率水平。