新年才刚刚开始，又一则基金股权变更获批了！昨日，西南证券(8.76,-0.02,-0.23%)发布公告称，该公司收购银华基金(微博)20%的股权获批。

　　事实上，随着基金行业生态环境的日渐寒冷，曾如“掌上明珠”的基金股权似乎没那么受待见了。在过去的一年里，基金界频现股权变更，其中的主要原因便是现在的基金行业缺乏赚钱效应，特别是一些中小型的基金公司。

　　西南证券成银华基金大股东

　　昨日西南证券发布公告称，近日证监会向银华基金下发了相关变更股权的批复，核准山西海鑫实业股份有限公司将其持有的银华基金20%股权转让给西南证券。西南证券表示，在相关股权变更手续完成后，该公司将持有银华基金49%的股权，成为其第一大股东。

　　据了解，西南证券此次收购银华基金的价格为11.8亿元。在此之前，银华基金的股权结构为西南证券和第一创业证券分别占出资比例的29%、东北证券(13.72,0.00,0.00%)及山西海鑫实业股份有限公司(以下简称“海鑫集团”)各占出资比例的21%。

　　继合并国都证券、完成上市券商首例同业并购案后，西南证券此次成为银华证券的第一大股东。对此，一位不愿透露姓名的券商分析师表示，是为了消除其全牌照业务中的基金短板，是该公司战略部署中非常重要的一步。

　　“不过从另一个角度来说，海鑫集团出售银华基金的股权，虽然说是自身财务的原因，但是实际也有一部分原因是所得的分红太少，2007年海鑫集团从南方证券手上以56倍的溢价买入，即便算上2007年大牛市中的分红，海鑫集团自投资以来获得的现金分红也不超过2亿元，持股近4年时间现金分红还不及其投资成本的20%。”该人士如是表示。

　　基金行业股权变更频现

　　事实上，像银华证券一样发生股权变更的基金公司并不在少数，日前有传言称，日本三井住友金融集团洽购中邮基金20%股权，尚待监管部门的批准。同样去年欲将转让金元比联基金股份的比利时联合资产管理公司近期也再度迎来了香港惠理集团。

　　虽然此次中邮基金股权变更事宜得到了中邮基金的否认，但是就在不久前中邮基金确实发生一次股权变更。据悉，去年11月原股东中泰信用担保公司才出让其所持24%股权。股权转让后，首创证券持股47%股权，中国邮政集团持有29%股权，北京长安投资集团持有24%股权。

　　同样，作为金元比联外资股东的比利时联合资产管理公司拥有其49%的股权，去年欲将出售其手中的股权，刚好去年8月香港惠理集团透露将在内地寻找机会成立基金公司。对此，有人士透露双方已有合作意向。

　　而谈及这两家基金公司股权变更的原因，一位基金分析师表示，无疑是因为这两家基金公司业绩并不是太好，例如，金元比联虽然在成立之后就碰上熊市反弹，但外方股东坚持重点做其优势产品保本基金，因此错过了发展的机会，其规模一直处于行业倒数的位置，仅高于刚成立的新公司。或许正因为如此，外方股东失望欲退出。

　　据统计，去年还有10家基金公司发生了股权变更，分别为华夏基金(微博)、新华基金(微博)、东方基金(微博)、中邮基金、平安大华、长盛基金(微博)、建信基金(微博)、光大保德信、中海基金(微博)以及申万菱信(微博)。在这10家公司中，仅中海基金和新华基金获得股东的增资。其中，华夏基金是因股权结构不符合基金法规定不得不变。

　　缺乏赚钱效应为股权变更主因

　　基金牌照一直都是香饽饽，去年也成立了不少新的基金公司，但是基金公司的股权仍颇为频繁。对此，该基金分析人士表示，首先基金近几年的亏损额度太大，使得股东分红太少，股东们又存在盈利就来亏损则去的投机心态，缺乏长线投资的战略目光，所以才导致了股权频繁变更的局面。

　　“不过也不否认有的是股东之间内讧和博弈的结果。不管是何种情况，股权的变更必然带来人员的变动，基金管理和投资风格也可能随之改变，对基金的业绩存在一定的影响。”该人士如是说。

　　同时，该人士还表示，“一般一家基金公司要维持生存大概每年需要100亿元左右的资金，而一些小型的基金公司由于行情不好，很有可能会入不敷出，所以很多股东会将其股权出售。今天只是出售股权的问题，假如行情再差一点，行业内很有可能将会出现中小型基金公司被兼并的案例”。

　　数据显示，去年四季度，在纳入统计的64家基金公司旗下872只基金中，总共亏损的额度为1235.28亿元。去年全年的亏损额度为4901亿元。