年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个跌出来的反弹行情。年中在企业业绩下滑的引领下股市会震荡回调，四季度企业则有望重拾升势。全年看，我们判断上证指数呈现U形走势的概率比较大。

　　2011年，新华基金(微博)整体表现比较突出，按照银河证券基金研究(微博)中心的统计，新华基金旗下平均股票投资主动管理收益率为-16.00%，在全部基金公司中排名第二位，仅小幅落后于东方基金(微博)。近日，我们走访了新华泛资源优势基金和新华行业周期轮换基金的基金经理崔建波先生，探寻他对于2012年市场走势的判断以及投资策略的制定。

　　在加盟新华基金之前，崔建波历任天津中融证券投资咨询有限公司研究员、申银万国(微博)天津佟楼营业部投资经纪顾问部经理、和讯信息证券研究部、理财服务部经理、北方国际(12.88,0.02,0.16%)信托证券投资部信托投资经理、高级投资经理。相对于其他公募基金经理而言，崔建波有着较为差异的从业背景。或许正是这样的从业背景，让他在2011年的表现引人注目。

　　“在信托公司管理基金是要做绝对收益的，要为投资者赚钱，这样的思想已深深植入大脑中。”崔建波说道。

　　在投资决策中，崔建波尤其重视对宏观经济的判断和分析，把宏观放在第一位，具体操作上，主要是通过自上自下的配置，灵活调整仓位，坚持价值与成长的思路。“去年一季度周期股涨势已与基本面有所偏离，加上宏观政策收紧趋势出现，因此及时做了减仓，最低时仓位约60%，而在反弹即将来临时也适当加仓。”

　　对于2012年中国的宏观经济形势，崔建波的总体判断是通胀如期回落，经济探底回升。“预计全年经济GDP在8.5%左右，通胀在3%左右，经济增速低点应该在明年一季度或二季度初出现。具体到第一季度而言，受房地产调控(特别是限购)、外部需求疲软影响，中国经济增速稳步放缓，通货膨胀如期回落。”

　　崔建波指出，环顾当下，中国三十多年来一贯坚持的增长路径备受挑战：其一，经济的超高速增长暂归历史。这表现为内部经济因房地产调控、基建放缓导致1-11月固定资产投资增速继续回落，房地产投资的滞后效应将于2012年一季度更为凸显；1-11月17%的消费同比增速接近2007年增速水平，消费弱势平稳难以为经济构筑有效支撑；外围方面，欧债危机造成全球市场震荡不止，作为我国第一、二大出口市场，欧洲经济实质性衰退、美国经济的停滞不前对我国出口量的冲击可想而知。其二，经济转型步入关卡。没有一条路可以一往无前无所顾忌，原有路径步入桎梏，经济转型或是政策当局不可回避的问题。

　　“不过，硬币都有两面性，当前的局面既有前行的困难，也可为未来一年、甚至中长期创造选择的机遇。”

　　对于2012年的市场走势，崔建波预计，年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。年中在企业业绩下滑的引领下股市会震荡回调，四季度企业则有望重拾升市。“一方面CPI在底部徘徊，另一方面经济需求逐步复苏，因此企业盈利将出现实质性好转。全年看，我们判断上证指数呈现U形走势的概率比较大。”

　　崔建波表示，通过对历史经验数据、估值比较分析以及我们分析师自下而上的分析，新华基金长期看好扩大内需背景下的大消费类行业， 以及以节能环保产业、新一代信息技术产业、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。具体到第一季度，更看好早周期的汽车、家电、房地产、水泥行业以及高弹性的保险等行业。

　　“精选个股依然是我们明年的重点工作之一：一方面，识别前期下跌行情中被市场错杀的超跌股；另一方面，挖掘各行业中具有突出成长潜质的成长股，在价值挖掘中继续我们资本市场的征途。”在采访的结尾，崔建波如此总结道。