评级结果

　　主体长期信用等级：AA

　　评级展望：稳定

　　本期中期票据信用等级：AA

　　本期中期票据发行额度：4 亿元

　　本期中期票据期限：3 年

　　评级时间：2011 年7 月5 日　　

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对东软集团(600718,股吧)股份有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为中国最大的IT 解决方案与服务供应商，在行业地位、品牌认知度、经营规模、技术研发、政府支持等方面的显著优势。同时，联合资信也注意到人力成本上升、公司研发投入加大，以及公司对日外包业务占国际外包业务比重大，新收购的欧美业务仍处于整合期，未来资本性支出规模较大等因素给公司经营及偿债能力带来的不利影响。

　　随着全球经济复苏、国内外IT 开支上升、《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（“新18 号文”）的推出和公司海外欧美市场并购力度加大，公司国际软件业务和国内解决方案业务均将保持较高的较高增长速度；在新医改政策推动下，医疗设备市场需求激增，将有效支撑公司医疗设备收入的增长，公司未来发展前景良好。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1． 软件行业是“十二五”规划重点产业之一，受国家政策支持力度大，前景较好。

　　2． 公司是国内领先的软件和行业解决方案提供商、最大的离岸软件与服务外包提供商，经营规模大、品牌知名度高。

　　3． 公司拥有多项核心技术和雄厚的研发实力，技术优势明显。

　　4． 公司资产流动性良好，盈利能力较强，债务负担轻。

　　5． 公司经营活动现金流和EBITDA对本期中期票据覆盖程度高。

　　关注

　　1． 软件行业技术更新快，市场竞争激烈。

　　2． 公司对日外包业务占国际外包业务比重大；新收购的欧美业务仍处于整合期，毛利率较低。

　　3． 公司期间费用占营业收入比重较大。

　　4． 公司未来计划资本性支出规模大，对外融资需求较大。