2011年三季度，我国宏观经济各项指标在政策调控的影响下继续稳步回落，但通胀水平仍维持在高位并于7月份创下今年以来6.5％的新高。为稳定物价总水平，巩固宏观调控成果，央行继续执行名为“稳健”实则“从紧”的货币政策，7月份上调存贷款基准利率，8月份大幅扩大存款准备金征收范围，三季度国内货币供应量与贷款增速继续稳步回落。与此同时，三季度国际环境更加动荡不安:欧债危机升级，救助计划迟迟不能达成 美联储发布警告美国经济面临重大下行风险 全球资本市场、商品市场遭遇重大调整。

　　回顾三季度国内证券市场，债券市场包括可转债市场均延续了上半年的调整趋势，市场资金面在央行持续回笼基础货币的冲击下保持偏紧状态，短期利率好于年中水平但仍维持在高位。受此影响，债券市场收益率明显走高，短端上行幅度超过长端，收益率曲线呈现罕见的扁平化甚至倒挂现象。而近年来表现相对稳定的信用债在三季度更是遭遇了前所未有的负面冲击——城投债信用风波迭起、一级市场上扩容压力持续增大、长期机构投资者为回避信用风险与估值风险加速离场反过来对行情的下跌起到了推波助澜的作用，信用品种收益率全面超越历史最高水平。可转债市场方面，受股市低迷以及本身估值因素、流动性因素等综合影响，价格大幅下跌并向纯债价格靠拢，中信标普可转债指数三季度跌幅高达14.6％。

　　本报告期内，本基金相对准确把握宏观经济形势变化，基于对国内未来经济和通胀稳步回落的判断以及对信用品种违约风险、估值风险的担忧，本基金增持了利率品种和高等级短期融资券，谨慎配置中高等级公司债，回避低等级信用债。基于通胀压力短期内难以消除、政策紧缩将维持较长时期、权益类产品难寻较大系统性机会的判断，本基金继续保持较低的可转换债券仓位，基本回避新股申购，较好回避了三季度转债市场和股票市场的调整行情。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为0.975 元，本报告期份额净值增长率为-2.79％，同期业绩比较基准收益率为1.56％。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望四季度，随着通胀稳步回落，央行货币政策将进入一个相对稳定的观察期，债券市场可望走出阶段性的上涨行情。对于信用品种，在当前偏紧货币政策以及利率市场化逐步深化的过程中，企业融资需求以及改善负债结构的愿望越来越强烈，信用债市场仍面临较大压力。但对于中高等级信用债尤其是短期融资券，考虑持有期收益率已经具备配置价值。对于可转债，随着转债价格接近纯债，价格再度大幅下行的风险逐渐降低，可望出现波段操作的机会。

　　易方达岁丰添利基金下一阶段的操作将采取谨慎稳妥的投资策略，灵活调整组合久期，努力把握高收益信用品种、传统利率品种，以及可转换债券在不同市场环境下的阶段性机会，力争以理想的投资业绩回报基金持有人。