评级结果：AA

　　评级展望：稳定

　　评级时间：2011 年9 月16 日

财务数据

　　评级观点

　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对云南建工集团有限公司（以下简称“云南建工”或“公司”）的评级反映了公司作为云南省国有独资建筑企业，在区域经营环境、专业资质及项目储备等方面具备明显优势。联合资信也关注到，建筑施工行业竞争激烈、原材料价格波动以及公司债务负担重、在建BT 项目垫资等因素可能对其盈利能力及经营现金流状况产生的不利影响。

 　　近三年公司收入及利润规模稳步增长，对外工程承包实力显著增强，凭借其在云南省建筑行业龙头地位及充足的项目储备，公司未来有望维持稳定的经营及财务状况。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

　　1． 随着中国经济的发展和城市化进程的加快,建筑业面临较好的发展空间。

　　2． 公司作为云南省国有独资建筑企业，专业资质齐全，区域内竞争优势明显。

　　3． 公司新签合同额快速提高，施工项目储备充足，为业务持续发展提供保障。

　　4． 近年来，公司营业收入及资产规模快速增长，整体实力明显提升。

　　关注

　　1． 建筑施工行业竞争激烈，利润空间较小，公司建筑施工业务盈利能力较弱。

　　2． 近期内钢铁水泥等原材料价格波动较大，加大了公司成本控制难度。

　　3． 随着公司在建工程增多，人力和设备资源的分散将增加项目的管理难度，特别是海外工程项目可能面临汇率及政治风险。

　　4． 公司资产负债率高，债务负担重。

　　5． 公司应收账款占比较大，资产流动性受到一定影响。