信用等级：A-1

　　发债主体：安徽省能源集团有限公司

　　注册总额：10亿元

　　本期发债额度：10亿元

　　本期债券期限：366天

　　评级观点

　　安徽省能源集团有限公司（以下简称“皖能集团”或“公司”）主要从事电力生产、天然气供应等业务。评级结果反映了安徽省经济持续发展、公司在地方电力生产行业中的重要地位、大型发电机组建设持续推进、天然气业务的区域专营等有利因素，同时也反映了公司电力业务盈利水平偏低、负债规模持续增长等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。

 　　有利因素

　　我国正处于工业化中期阶段，电力需求长期处于增长态势，安徽省经济持续发展，带动了地方电力需求的上升；

　　公司发电装机规模较大，在安徽省电力生产行业中占有重要地位，未来省内投产发电机组容量较少，公司发电机组利用小时数有望回升；

　　公司大型发电机组建设持续推进，发电资产结构优化，有利于公司电力业务的稳定发展；

　　公司是安徽省天然气供应的区域专营企业，安徽省天然气价格联动的定价机制，有利于公司天然气输售业务盈利能力的稳定；

　　公司直接、间接融资渠道畅通，获得外部资金支持的能力较强，增强了其对债务的保障程度。

　　不利因素

　　公司电煤采购价格较高，电力业务盈利水平偏低，电煤价格的上涨使盈利水平出现波动；

　　公司负债规模持续增长，未来投资规模较大，将面临一定的资本支出压力；

　　公司经营性净现金流受电煤价格变化影响较大，对债务保障程度有所波动。

　　大公国际资信评估有限公司

　　二〇一一年五月十三日